点评：
    四季度新能源配套空调跟随整车暴涨致全年业绩超预期
    公司业绩超预期（四季度业绩大幅回升），明显超出股权激励目标，主要是：①在政策推动下，去年尤其是四季度新能源客车暴涨（根据机动车出厂合格证统计产量11.23 万辆），公司高毛利率的新能源客车配套空调跟随趋势大幅增长，订单供不应求；②公司在轨道交通空调领域取得突破性进展，取得地铁、有轨电车、普铁等多领域订单。
    未来主要看点
    1）今年公交出租物流环卫领域仍是政府推广新能源汽车的重点领域，增长仍主要来自公司配套占比高的省会直辖市市场。因此，我们认为，随着公司积极开发电动客车空调业务并开拓二三线市场，今明年公司新能源客车配套空调仍将会保持较快增长。2）公司小车上海工厂搬迁完毕、今年环境风洞实验室正式启用，我们预计未来2-3 年公司乘用车空调有望进入快速增长期，利润贡献占比持续提升。3）随着公司积极开发城轨、普铁空调市场，轨交空调业务有望持续突破，成为公司新增长点。4）公司两期股权激励已做完，授予对象为包括高管在内的97 人，有利于激发公司管理层及核心人员的工作积极性。我们推测，公司在积极开发电动空调业务，拓展轨交空调以及冷藏冷链空调业务的背景下，未来不排除有围绕空调核心零部件进行外延扩张的可能。
    调整盈利预测，维持“增持”评级
    综上分析， 我们调整盈利预测： 预计公司2015-17 年实现营业收入30.07/36.52/46.26 亿元，同比增长18.98/21.45/26.68%；实现归母净利润3.31/3.57/4.40 亿元，同比增长19.86/7.75/23.32%，摊薄后EPS 分别为0.78/0.84/1.04 元/股，对应2016 年动态PE 为17 倍，估值较低，维持“增持”评级。
    风险提示：业务开发低于预期；新增固定资产折旧压力。