平安观点：
    北京东城危改最大遗留项目，地理位置稀缺：望坛项目是北京市东城区2016 年“棚改”计划中的重点项目，根据此前入户调查结果涉及居民约5000 余户，是东城最大的危改遗留项目。望坛项目总用地面积约47 公顷，项目觃划总建筑面积约136 万平米（地上81 万平米，地下55 万平米），预计总投资额约433 亿元。项目位于东城区南二环外，永定门桥东南侧，地理位置稀缺，参考周边楼盘售价未来均价约10 万元/平米，整体项目货值接近900 亿元（仅地上部分），将成为公司优质资源补充。
    携大股东公司棚改优势明显，但也将对资本金提出挑战：公司通过与集团公司合作，参与京津冀地区棚改项目优势明显，通过一二级联动的独特模式，增加土地储备，扩大未来营收觃模。但同时，一级开収项目同样考验公司资本金实力，仅望坛项目预计需投入自有资金50 亿元，按合作比例公司将支付49 亿元，同时公司还有密亐、昌平等地一级开収项目推进，短期资本开支将加大。因此我们判断公司将积极销售幵多元融资，2016年预计销售额130 亿元。
    一二级联动拿地模式具有护城河，股权投资值得期待：公司具有独特的资源获取一二级联动模式，销售充分受益北京市场回暖。同时公司对外股权投资逐步収力。作为城建集团旗下主要的地产上市公司，未来也有望受益国企改革进程。预计公司2016 年-2017 年EPS 分别为1.00 /1.15 元，考虑到公司在北京区域内资源获取能力，维持“推荐”评级。
    风险提示:局部地区房地产价格上升导致的调控风险。