评论：
    1、车灯领域智能化进程加快
    海外的汽车车灯市场已经大步进入LED时代，国内目前还是以氙气、卤素灯为主，但预计“十三五”将成为国内车灯接受挑战的阶段，其中：（1）LED灯、激光大灯，将成为国内车灯企业迎来的正面挑战；（2）车灯电子化的延伸概念：车灯智能化，将成为全新的概念进入车灯领域。
    星宇车灯的LED车灯前几年已经量产，目前收入占比在逐渐提升，测算已经超过总收入的20%；而公司研发ADB产品，基于夜视灯的机械式已经有效实现，矩阵式、像素式、光速扫描技术正在研发中。
    2、车灯电子化智能化
    智能灯光的核心：防止给司机造成炫目
    初级阶段：远近光灯切换；现阶段：机械式——>电控式
    基于摄像系统的大灯辅助技术最早在2004年开始批量投产，学名“智能化远光灯”。当光线足够暗并且附近没有其他行驶车辆的灯光时，系统自动开启远光灯。当系统检测到对面车道的前照灯以及同车道的尾灯时，自动将远光灯转变为近光灯。
    随着硬件设施的逐渐发展完善，智能化远光灯系统省去了灯光变换的过程，远光灯可以保持在常开的状态。通过新一代车灯硬件的配合，智能化远光灯可以将大灯的照射区域固定在对面来车或者前方车辆周围的区域，也就是把对面来车或前方车辆放置在大灯专门设立的阴影区内，形成一个无眩光的环境。
    近年来，LED光源有逐渐取代氙气大灯的趋势，以LED光源为基础，智能化远光灯又进一步升级，不再需要专门的机械结构支持，而是通过关闭局部LED光源实现无眩光的环境，光源的转换也更加柔性。
    最新的前沿技术：卡内基梅隆大学机器人技术研究所公布了其所正在研发的一种智能远光灯。它使用数字光处理（DLP）探照灯以取代标准的车头灯或者LED群。灯光被分散成100万束小光线，每一束光都可以通过机载计算机独立控制，以此来达到控制远光灯对对面司机的眼睛、雨雪天气造成本方司机炫目的核心问题。
    3、氙气灯——>LED灯，机械式——>电控式智能灯光技术实现硬件：摄像系统、传感器
    性能决定因素：（1）传感器数据采集与处理；（2）电脑控制逻辑的合理性4、ADAS夜间功能升级的前景
    夜视系统是当前各大厂商大力推广的技术之一，其中奔驰的主动夜视系统命名为“Night View Assist Plus”。这套系统为短红外（NIR-Near-Infrared Ray），并不依赖热源，而是通过使用多套照射系统和摄像机来识别红外反射波，并将识别后的数据以图像的形式传递给驾驶者。
    星宇公司认为若辅助驾驶系统与灯光联动将可以有效改善其夜间功能，在NV系统与灯光联动方面可以进行产品的改良性挖掘，对ADAS存在的夜视灯光缺陷方面可以共同研发改进。
    盈利预测与评级
    我们预计公司2016-2018年EPS分别为：1.52、1.77、2.11，对应的PE分别为：25.6倍，22倍，18.4倍。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    公司近期发布与松下电器机电（中国）签订战略合作协议，就：1、LED驱动技术的开发及推广；2、传感器技术及应用的推广；3、散热技术及应用的推广；4、车载电子元器件技术及应用的推广。四大方面进行战略合作。
    与芜湖凯翼签订战略合作协议：就乘用车智能照明系统进行合作，拟共同开发LED智能前照灯，以实现凯翼汽车下一代乘用车的夜间智能安全照明功能。
    公司非公开发行拟募集资金15亿元用于：“吉林长春生产基地扩建项目”和“汽车电子和照明研发中心”建设，预计募集资金到位后将对公司发展带来提升。
    风险提示：乘用车销量下滑，新产品开发不达预期，原材料成本提升等。