明泰铝业交通用铝项目投产恰逢其时，联手郑州中车有望承接列车和基建相关铝型材需求，大幅增厚业绩，2016 年有望实现2.75 亿元净利润。预计2016-18 年EPS 0.57/0.81/1.06 元，参考可比公司给予2017 年PE19x 和2016-18 PEG 0.8，目标价15.2 元。
    轨交投资加速，中原地区直接受益。《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》规划加速重点高铁线路建设，推进城市轨道交通项目前期工作，新建城市轨交2000 公里以上。《经济参考报》报道可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。我们判断轨交建设将大幅拉动1）高铁车厢、2）轻型城轨车厢、3）屏蔽门需求，铝合金型材将迎来快速增长。河南地区米字型高铁和郑州、洛阳地铁建设有望提速，河南地区2016-18 轨道交通总投资额接近2000 亿元。
    交通用铝正当时，明泰铝业订单释放有望加速。我们判断未来五年河南列车需求量近2000 节，带动交通用铝型材需求约3 万吨。明泰铝业交通用铝项目下半年投产恰逢其时。另一方面，明泰铝业是河南地区铝加工龙头，技术水平较高；参股郑州中车19%股份有望锁定相关订单，预计将形成约300 辆/年车体销售，5 万吨/年大制件亦将放量，完全达产后增厚业绩近1.5 亿元。
    催化剂：轨道交通投资加速；铝型材订单；
    风险提示：行业估值波动风险，轨道建设进度风险。