目前公司的营收和毛利主要来源于铝板带，铝板带中的合金板及印刷板是公司的主要产品。
    传统铝板带箔业务：强化成本控制。公司传统铝板带业务以国内首条“1+4”热轧生产线为依托。热轧产能经改造后提升至40 万吨，单位热轧产量折旧成本很低。近年，公司收购了巩电热力，建造了煤制气设备，降低了电和气的成本。随着电气自给率进一步提升，公司生产成本仍有下降空间。
    “高精度交通用铝板带项目” 推动产品升级。其为调整后的IPO 募投项目，产能20 万吨，产品为中厚板、热轧卷材、冷轧板带材等，定位高端，弥补了老产线的不足，宽度可达3000mm，可生产2、6、7 系等硬铝合金。
    预计项目将在今年下半年投产，利用当前公司的销售网络，销售压力小。
    交通用铝合金板带需求将快速增长。其中，航空工业、船舶工业、铁路运输等领域对中厚板市场需求量在50 万吨以上；2020 年，铝制集装箱铝板材耗量13 万吨左右。厢式车辆用铝板材需求也在2 万吨以上； 预计未来5 年，我国中国汽车车身用铝板带材年用量将达到20 万吨左右。
    铝型材业务：结盟南车，进军高铁。公司拟以不低于11.20 元/股的价格增发募资不超过7.5 亿元，投向“年产2 万吨交通用铝型材项目”，进军轨交型材市场。河南轨交型材市场巨大，据相关规划，我们预计河南省在2020 年前对轨交车辆的需求量达4800 辆以上。公司与南车四方建立了战略合作关系，不但合资成立了郑州南车（公司参股16.67%），还获得了对郑州南车铝材的优先供应权，以及南车对公司的技术支持。
    投资建议
    盈利预测：2014 年公司自备电厂与煤制气设备投产降低了成本，且出口量、总产量增长，推动了公司业绩大增。预计公司2015 年、2016 年的业绩分别为0.46 和0.52 元，对应当前股价的PE 水平分别为39 和34 倍。我们认为，公司业务的发展方向契合了交运设备轻量化的趋势，依靠中原经济区的巨大市场、政府的支持及与南车的战略合作，公司向高端铝板带，交通用型材业务进军成功的概率比较高，同时，公司打造的国内首家铝板带箔电商平台上线，实现O2O 运营。因此，我们给予公司“买入”评级。
    风险提示：增发审批风险；国内外铝价差变化风险；铝材出口双反风险等。