传统ODM/OEM 业务竞争较为激烈，公司积极建立自有品牌，加强研发投入，提出了“高端产品、高端客户、高端生产”的战略目标。定增项目将促进整体转型升级：（1）将提升主营宽带通讯业务向高端方向发展；（2）加速基于主营业务所延伸的家庭应用创新业务落地，包括智慧家庭和康复医疗等领域；（3）加快创新业务所需的生物传感器技术的研发。
    ■业绩增长较快，海外业务占比超40%，高端战略逐步提升整体毛利。2016Q1公司实现营收17.3 亿，同比增长21%，净利润9060 万，同比增长43%，经营业绩一直保持稳步增长态势。高毛利的光通信产品占比提升和海外高端战略的推进，提升了整体毛利率。2015 年公司海外收入占比超过40%，2016 年有望过半。公司拥有完整的宽带终端产品系列，建立了全球化的销售网络，有望充分受益于全球宽带通讯终端市场的快速发展。
    ■智慧家庭与互联网医疗创新业务领域不断取得突破，云+端的结合有望从终端设备商向运营服务商发展，外延式发展值得期待。智慧家庭领域，子公司兰丁科技专注于智能家居和可穿戴，近期成立台湾子公司致力于开发具备人工智能的硬件产品，与东方明珠战略合作在家庭娱乐、视频传媒方面布局。康复医疗领域，以股权投资的形式与上海小海龟科技展开战略合作，双方将共同打造全新的基因测序产品。芯片和高通量测序仪已对外展示，目前正在研发试剂以及申请相关资质，预计一年左右该基因测序产品可以全部面世。公司表示将以资本运作的方式快速推进在医疗健康领域的布局。
    ■投资建议：公司业绩增长稳定，创新业务将打开新的成长空间。若增发项目顺利推进，智慧家庭和康复医疗领域有望形成传感器-系统运营-大数据分析的全产业链布局。我们预计公司2016-2017 年净利润分别为3.24 亿和4.02 亿，增发摊薄EPS 分别为0.89 元和1.11 元。维持增持-A 投资评级，目标价40.00 元。
    ■风险提示：创新业务发展不达预期。