升级小型化精密电感，技术壁垒高
    公司产品向小型化升级，显著提升综合盈利能力，0201 型号占比提升，01005产品完成大客户突破。通信高频化趋势使得电路设计技术壁垒越来越高；片式电感大功率化，小尺寸上跑大电流技术要求高；上游原材料配方和精密生产工艺，进一步巩固电感企业壁垒。
    新产品多点开花，汽车电子、军工、物联网新兴市场接力未来3-5年高增长
    传统业务持续增长的同时，公司在产品和市场方面都有不同程度的突破。
    精密小型电感、陶瓷指纹解锁产品、NFC 天线、变压器及功率类电源类新产品陆续释放，将为后继成长提供动力，汽车电子、LED 照明、工业、安防等新兴市场将逐渐成长为主力市场，引领顺络未来3-5 年高速增长。
    基于材料优势提升模组化率，有望赶超全球被动元件龙头海外龙头Murata 与TDK 成功经验表明，通过横向整合提升模组化率为可行路径，顺络积极向下游Module 延伸，变压器模组、指纹解锁模组配件，LTCC 等产品为模组化第一步，未来有望以并购投资方式获得模组化发展所需关键技术，提升产品附加值。材料技术驱动创新，公司基于材料开发与技术优势开发新产品，NFC、精密陶瓷、无线充电线圈有望迎来爆发。
    维持“买入”评级
    我们认为，公司主业稳定增长，新业务即将迎来收获季，业绩向上空间打开，具备长期投资价值。预计16-18 年净利润343/452/597 百万元，EPS 分别为0.46/0.61/0.81 元，当前股价对应的PE 分别为38/29/22X。维持“买入”评级！