公司电感主要应用于通讯、家电、汽车、军工等领域，全球电感市场约200-300 亿元。公司在电感技术上，分别从产品和应用上做横向延伸：在产品上，公司从电感横向拓展至NFC、电子变压器、精密陶瓷、无线充电线圈等新产品；在下游应用上，从通讯消费领域向汽车电子、军工电子等应用延伸。顺络在新产品新应用的延伸，相应产品对应的市场空间从几百亿元增长至几千亿元，打开十倍空间。
    我们看好公司在新产品新应用上的横向延伸，主要基于公司有过硬的电感技术平台和广泛的下游客户，可以在老客户上拓展新产品。
    （二）新品快速推进，成长无忧
    目前，公司主业电感保持稳健，0201 和01005 都是高毛利率电感，叠层0201 产品已批量出货，成为主力；01005 产品已完成大客户突破，将推动电感向芯片级应用发展。
    非电感业务快速推进，助力公司高成长。陶瓷指纹解锁已出货200万套左右，正处于放量中；陶瓷外观件价值量高，已经完成研发，部分客户逐渐接受订单。NFC 天线在NFC 支付兴起下大概率会放量。汽车电子产品已经是博世、德尔福等供应商，优势明显。军工电子产品已经做了宇航级的产品，品质可靠，在国产化的驱动下，可能实现翻番增长。
    2016Q1 公司实现收入3.36 亿元，同比增长28.48%；归属上市公司股东的净利润7577 万元，同比增长59%。同时，公司预告上半年净利润为1.66 亿-1.90 亿元，同比增幅为40%-60%。一季度已经展示成长性，展望全年，电感向高端渗透，新品放量，全年业绩预计保持较高速度增长。
    （三）股权优化，董事长及管理层信心十足
    近几个月，公司股权持续优化，今年1 月份，大股东金倡投资向董事长协议转让4000 万股（交易价格为 9.78 元/股）。4 月28 日，大股东金倡投资再次向董事长协议转让3800 万股（交易价格为13.17 元/股）。
    此次交易完成后，董事长持股大幅提升至11.65%。对于管理层，总裁施红阳、副总裁高海明、董秘徐佳自去年以来均对公司股份进行了增持。
    近几个月一系列股权动作均显示了董事长及管理层对公司发展信心。
    3．投资建议
    我们看好公司电感业务向高端渗透，新品业务快速增长。我们预计2016/2017/2018 年EPS 为0.50/0.66/0.82 元，首次给予推荐评级。