电感规格升级，营收、毛利率呈上行趋势：作为国内电感龙头，以技术持续升级为核心竞争力，电感产品向小型化发展，其中0201、01005为最新精密电感，全球仅少数龙头企业可以制造。新品进入市场持续提升公司产品结构，带动毛利率上行。
    新产品爆发，带动公司增速提升：今年是公司积累的新产品面向市场的放量期，主要有指纹识别盖板、NFC天线和军工电子元器件等产品。指纹识别盖板受益于下游指纹识别渗透率持续提升，主要大客户为OPPO和Vivo。NFC天线受益于Apple Pay等移动支付手段的普及，将逐步成为中高端智能手机标配。顺络掌握NFC天线的核心技术-铁氧体磁片和天线生产技术。军工提供高毛利率的军用电子元器件产品，将保持稳定增速。
    主业稳健、新品层出不穷，持续看好公司发展布局：公司以技术研发为核心竞争力，多年积累了深厚的底层技术，在主业方面稳步发展，成为全球领先的电感厂商之一。以相似技术平台开发出源源不断的新品，适应市场需求。我们看好今年电感新品和指纹识别、NFC等新产品在今年的持续上市和拉货对公司业绩带来高增速，未来汽车电子等领域的开拓将打开发展空间，上调2016-2018年EPS为0.49、0.64和0.79，对应PE为28.4、22.0和17.8倍，维持增持评级。
    风险提示：通讯、消费电子行业竞争日益加剧、汽车电子切入不及预期。