并在外延方面值得期待。
    一、 公司实际控制人持股情况
    2014 年，天楹环保通过借壳中科健完成上市，向天楹环保原股东严圣军、南通乾创投资有限公司等发行37815.13万股并募集配套资金，后更名为中国天楹股份有限公司。截至2016 年一季报，严圣军以及控股企业合计持有公司34.95%股份。
    二、 在手项目丰富有望保障业绩
    公司目前主营业务为垃圾焚烧发电，根据公司2015 年报，公司目前已投运的垃圾处理规模为6800 吨/日，在建与筹建的垃圾发电项目处理能力为8000 吨/日。公司在手项目整体而言收费较高，将有效保障公司两年内收入、净利润水平，且公司未来有望进一步获得订单。
    三、 布局“一带一路”走出去
    在垃圾发电以及相关设备制造领域，公司除国内项目外，考虑到东南亚地区垃圾处理能力严重不足，在“一带一路”带来的机遇下，公司2015 年成立海外事业部，在东南亚、南亚、西亚开展业务。另外，在海外项目承接方面，2015 年6 月，中国天楹全资项目子公司南通天蓝，与上海和山机电成套有限公司签订《泰国 VKE 垃圾焚烧发电工程项目设备交钥匙工程总承包合同》，供货设备为一套 9.9MW 炉排炉式垃圾焚烧凝汽式汽轮发电机组以及所有必要的设备和部分材料构成，总价为9430 万元，我们认为，公司已在海外方面进行较充分布局，未来有望进一步获取海外项目。
    四、 拟围绕固废产业链内生、外延做大做强
    注重技术提高效率。2015 年 9 月，公司为开发二代技术，花费2227.54 万元买断了比利时 WATERLEAU 公司Energize?垃圾转化能源技术，拥有了全世界范围内从设计、制造、装配、安装、测试、检验、调试、运行、维护及管理合同产品的专利和技术。另外，公司的研究成果已完成国家机械工业科技进步奖、省科技成果转化、省战略性新兴产业项目等 19 项项目申报，并新增授权专利 116 件（包括2 件发明专利），授权专利数量同比增长56%。公司拥有技术人员332 名，占总员工的比例为26.39%，公司注重技术引进与研发，有望通过技术布局提高经营效率。
    内生完善固废处理产业链。根据公司年报，公司2015 年成立了填埋气事业部、分类收运事业部、水处理事业部。
    填埋气事业部已签订了5 个项目；分类收运事业部已在苏州、南通等地区推进业务；水处理事业部也已签订了2个项目。公司围绕固废处理上下游，完善布局产业链。根据公司年报，公司未来战略包括围绕垃圾处理无害化、减量化、资源化原则，从垃圾末端处置向上游的分类、收运、中转和综合环卫方向拓展，进行城市固体废弃物扁平化整合，如建筑垃圾处理、餐厨垃圾处理、危险废弃物处理等。
    外延曾尝试参与海外大并购项目，未来并购仍值得期待。公司曾拟参与德国可再生能源企业EEW 并购，但由于与对手竞标价格差距，最终标的以14.38 亿欧元被北控集团并购，但我们认为，公司曾参与海外大额并购一方面彰显了公司完善固废产业链决心，另一方面公司也累积海外并购经验与完善了人员储备。公司3 月25 日公告，已于 3 月15 日参与了一家海外从事城市废弃物处理的全产业链项目建设及运营的环保企业股权收购竞标，并提交了非约束性报价，公司在3 月24 日，收到了关于公司入围收购竞标下一轮竞标流程的相关邮件。另外，公司年报提出，公司将高度关注国内外垃圾处理行业的优质资产，继续将国内外并购作为发展的主旋律，我们认为，公司未来外延扩张与海外并购仍值得期待。
    五、 拟继续非公开发行募集资金，设立员工持股计划完善激励
    2015 年曾发布非公开发行预案，拟发行股票募集资金用于垃圾发电站建设与偿还贷款，前次非公开发行底价为14.26 元/股，但受到市场大幅调整影响，公司2016 年3 月25 日撤回前次非公开发行方案，并于同日公告新非公开发行预案，拟非公开发行不超过6800 万股，募集资金80,141.20 万元，继续用于电站建设与偿还贷款等。
    另外，为完善激励机制，公司于3 月25 日发布《第一期员工持股计划（草案）》，锁定期为36 个月，参加本期计划的员工共 148 人，为公司核心与骨干员工，约占公司 2015 年底员工总数的 11.76%，资金总额不超过 10,800万元，我们认为，公司员工持股计划将有利于完善激励机制。
    六、 盈利预测与投资评级