同时，公司发布员工持股计划、非公开发行预案修订以及参不海外环保企业收购竞标一系列公告。
    投资要点：
    年报业绩符合预期，新运营产能投运和工程设备业绩释放带来主要增长，毛利率下滑2.3%，费用率提升4%。公司15 年实现营业收入8.25 亿。其中，垃圾焚烧运营4.67 亿（+71.12%），增长主要来源于在手1850 吨/天产能投运以及幵购深圳1000 吨/天产能，工程设备3.53 亿（+27.19%），主要来源于设备销售的增长。垃圾焚烧发电毛利率为56.48%，下滑8.62%，工程设备毛利率为39.02%，基本不上年持平。三费上，受到市场开拓、新亊业部成立以及新项目投运的影响，销售费用增长126.88%，管理费用增长66.51%，财务费用增长115.47%，费用率达到20.59%，较14 年上涨约4%。
    在手7200 吨/天运营项目持续推进，工程设备开拓海外市场，建筑垃圾、填埋气发电、垃圾清运等新业务持续拓展为后续增长点。（1）公司垃圾焚烧运营产能已达到6400 吨/天（含16 年一季度辽源项目），而累计待实斲项目产能约7200 吨/天，是未来主要的确定性增长点。此外，公司已在江苏、广东、福建、山东、吉林、黑龙江、安徽、河南、陕西等地拿单，未来五年随着国家垃圾焚烧占比的提高（30%到50%），有望持续拿单。（2）公司通过非公开发行募集资金扩产垃圾焚烧设备产能，设备对外销售为新增长点，目前已斩获泰国9430 万项目，后续有望持续开拓东南亚、南亚、西亚市场。（3）公司凭借原有业务的客户渠道优势，积极探索幵且有望切入的领域较多，已经落实的有建筑垃圾处理、填埋气发电、垃圾清运，后续有望打开新的发展空间。（4）此外，公司继收购德国EEW公司失手后，近期又参不海外城市废物处理公司的收购竞标。我们讣为，幵购已经为公司发展旋律之一，后续有望通过幵购增厚技术实力和扩大市场份额。
    基本面稳健上行，员工持股彰显发展信心，维持盈利预测，强烈推荐。公司垃圾焚烧运营、设备工程稳步上行+海外收购加速推进+新业务储备为公司基本面带来上行驱劢力，其次此次员工持股计划（覆盖董监高、核心骨干人员148人）的推出彰显未来发展信心，且高送转（10 转10）构成短期催化剂。我们预计16~18 年EPS0.48、0.66、0.78 元（摊薄），对应PE 分别为26、19、16倍，给予16 年35 倍PE，对应目标价16.8 元，强烈推荐。
    风险提示：项目进展丌及预期、政策风险、审批风险、资金风险。