募集资金主要投向刚果PE527 铜钴矿权区收购及开发项目（14.32 亿元）、钴镍新材料研究院建设项目（1.44 亿元）和补充流动资金（6.65 亿元）。
    本次定增公司二股东华友投资将以现金认购2.245 亿元。
    资源端加快布局，自给率提升至近三成。钴原料占钴产品成本达70%以上，而全球45%以上的钴矿资源位于非洲刚果（金）。公司在当地布局多年，一方面公司与嘉能可、ENRC、荷兰托克等矿业巨头建立良好合作关系，从刚果当地采购的钴原料相比国内成本低上20%；另一方面，公司此次定增收购PE527 采矿项目，计划建设年产铜钴精矿含铜1.43 万吨、含钴3100吨，年产反萃液（含铜）1 万吨。项目投产后，加上公司原有MIKAS 矿山年产钴1000 吨，公司资源自给率将明显提升，成本优势更加突出。
    三元前驱体销售开始放量，产业链延伸初见成效。公司早在2014 年就与LG、POSCO、GS、三星、当升、杉杉等国内外多家知名正极材料厂商合作，推进三元前驱体的认证工作，公司也在15 年下半年小批量供货，全年销售近600 吨三元前驱体。目前大部分客户的认证工作已经完成或接近尾声，公司也已与多家主要客户签署了销售合同或意向书，认证正式通过后销售放量是大概率事件，预计16 年全年公司三元前驱体销量可达到8000-9000 吨水平，公司打造的从资源到冶炼再到深加工的钴全产业链正逐步成型。
    三元电池爆发拉动钴需求加速增长，龙头减产导致供给增速收敛，钴行业供需有望恢复平衡！我们认为2016 年开始，全球三元电池占比将大幅提高。一是新能源汽车增量市场中，乘用车将取代客车成为主力，三元电池需求将迎来爆发；二是国内2016 年补贴政策的细节变化要求企业必须提高电动汽车的续航里程，这又会进一步刺激对三元电池的需求。根据我们的模型测算，全球钴消费量从2015 年的9.2 万吨增长至2018 年的12.36 万吨，复合增长率为10%！而产量方面，钴矿供应较为集中，嘉能可、欧亚资源等龙头在2015 年关闭的矿山项目导致行业未来几年内新增产能较少，综合来看，钴行业供需格局边际改善较为确定，钴价企稳反弹后公司将从低价原材料库存和自有钴矿资源两个环节受益。
    首次覆盖，给予增持评级。三元电池占比提升将带动钴行业恢复供需平衡，公司作为国内最大的钴化学品生产商，具备资源-冶炼-深加工的全产业链，受益确定性高。我们预计公司16-18 年净利润分别为0.60/1.55/2.82 亿元，对应EPS 分别为0.11/0.29/0.53 元，目前股价对应动态市盈率分别为212X、80X 和44X（未考虑增发摊薄）。公司估值水平较高，但公司业绩对于钴价较为敏感，钴价上涨时公司业绩弹性较大。首次覆盖，给予公司增持评级。