公司目前以“服装服饰+网络游戏”双主业为核心，积极向网络游戏的研发及运营和IP 运营转型。2015 年公司完成对酷牛互动、幻文科技公司100%股权收购，公司的经营利润主要来源于网络游戏产业。
    1 亿元获腾讯动漫IP 授权，为泛娱乐战略提供强大资源。公司以1 亿元授权金获得腾讯动漫《从前有座灵剑山》、《银之守墓人》、《我的双修道侣》等若干IP 的移动游戏、网页游戏、电视剧（含网络剧）改编开发、发行和运营权，有效期2 年。腾讯动漫是国内最具知名度的动漫平台之一，携手腾讯动漫，授权合作的优质IP 可与公司旗下子公司，在手游、页游、网络剧电视剧的商业化方面展开合作，实现IP 价值的进一步放大，提升经营业绩。
    构建以 IP 为核心的泛娱乐产业链，战略转型持续推进。2015 年公司通过以网络游戏产业为主，服装去产能、消化库存及金融产业为辅的多元化发展平台，通过三轮驱动的发展方式加速完成公司的转型升级和结构调整，坚定向互联网泛娱乐转型，构建以精品IP 为核心的互联网娱乐生态体系，通过游戏行业并购，以移动互联网和优质版权为依托，全面布局“泛娱乐”战略。
    收购酷牛互动、幻文科技、天上友嘉三家互联网游戏公司，初步完成泛娱乐产业链布局。2015 年，公司先后收购了酷牛互动、幻文科技、天上友嘉3 家IP、游戏公司，推动“IP 运营+IP 商业化”布局。幻文科技的优质IP 资源可以协同天上友嘉与酷牛互动优秀的游戏研发团队推出优质游戏作品，实现影游互动，其中天上友嘉具有强大的游戏快速开发执行能力，酷牛互动具有较强游戏研发与运营能力，能帮助幻文科技加速IP 资源商业化。我们认为三家公司分属产业链上下游，协同效应显著，有利于更加全面的覆盖游戏、影视等产业链。
    盈利预测：根据公司收购幻文科技、酷牛互动、天上友嘉三家公司的业绩承诺备考和公司主营业务收入，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.73元、1.02 元和1.30 元。再参考同行业中，华谊兄弟、昆仑万维2016 年PE一致预期为30-62 倍，我们给予公司2016 年40 倍估值，对应目标价29.2元，首次覆盖给予买入评级。
    风险提示：整合进度不达预期风险；业绩承诺未达预期风险；大盘系统性风险。