业绩概览： 基本符合预期
    民生银行2016 年1 季度拨备前净利润同比增长14.8%，归母净利润同比增长2.5%，符合预期。
    新的认识：不良增速边际减小
    1、生息资产快速增长。16Q1民生银行生息资产环比增长6.6%，相较15Q3和15Q4规模增速明显加快（分别环比增长1.7%、3.3%）。其中增量的55%来自于贷款，新增贷款中90%以上来自于公司贷款。猜测可能的原因有两点：一是早投放早受益，二是新任管理层的资源优势使公司业务如虎添翼。
    2、不良增速边际减小。一季度加回核销转出后不良生成率1.67%，较15年四季度下降20bp；一季度末不良贷款较年初增长9.2%，增速环比下降5pc；不良率仅上升2bp至1.62%。预计随着近年来民生银行对高风险小微业务的调整，新增不良压力或边际递减。
    风险提示：经济下行背景下资产质量恶化速度超预期