一季度业绩平缓回落，业内表现尚可。广发证券在16 年一季度市场热度减退，全行业趋势向下的背景下，公司业绩回落相对平缓，归母净利润同比下滑28.27%，在行业内表现较为出色。
    投行资管稳定增长，自营较稳定，两融略拖后腿，。16 年一季度业绩下滑主要由于经纪、两融、自营业务收入分别下滑39.67%、92.32% 、12.02%，其中两融下滑幅度较大，自营表现相对平稳。与此同时资管和投行业务稳定增长，同比分别上升79.47%、111.53%，支撑了整体业绩表现尚可。
    估值与评级：广发证券业务竞争力强，自营风险把控到位，创新动力十足，保持着良好的发展态势。假设16、17 年经纪业务日均交易量分别为6000亿和7000 亿，两融日均余额分别为1 万亿和1.2 万亿，预计2016 年、2017 年EPS 分别为 1.68 元、2.03 元，维持增持评级。
    风险提示：资本市场风险爆发大幅下挫，创新业务推进不如预期。