15 年EPS1.73元，BVPS10.17 元。
    【各项业务发展情况】
    受益于市场交易活跃，公司经纪业务手续费净收入同比增长172%：公司70%以上的营业部分布于中国经济最发达的珠三角、长三角和环渤海地区。15 年，广发证券经纪业务手续费净收入市场份额达到4.79%，比14 年上升11.06%；佣金率万分之5.3，比14 年下降14.0%；经纪业务手续费净收入137.2 亿元，同比增长171.5%。
    财务顾问业务收入迅猛增长是公司投行业务净手续费收入同比增长21%的主要动力：15 年公司投行业务手续费净收入21.7 元，同比增长21.3%。股权融资方面，完成股权融资项目 49 个，行业排名第 3； 主承销金额为 518.66 亿元； 其中， IPO 主承销家数为 14 家；定向增发35 单，承销金额472.49 亿元，同比增长137.0%。全年实现股票承销及保荐净收入 9.43 亿元，同比下降 6.0%。债权融资方面，主承销发行 22 只公司债券，承销金额 293 亿元，同比增长约 30 倍。全年实现债券承销及保荐业务净收入 3.35 亿元，同比下降 9.7%。财务顾问方面，其业务主要包括上市公司并购重组、新三板挂牌等。实现净收入 6.63 亿元，同比增长 206.9%，其中，重大资产重组项目 28家，实现收入4.4 亿元，同比增长 312.5%；新三板挂牌新增124 家，实现收入 1.94 亿元，同比增长 195.0%。
    公司自营业务同比增幅171%：15 年自营投资收益106.1 亿(投资收益+公允价值变动收益)，同比增长171.1%，其中公允价值变动2.97 亿元，15 年平均自营收益率为7.9%，去年为7.1%。
    公司分别于15 年7 月及9 月向中证金划出投资款合计138.64亿元，据此估算，公司救市资金的亏损幅度大约为4.77%。
    资管规模快速增长带动收入同比增长220%：15 年资产管理业务手续费净收入35.9 亿，同比增长220.0%。其中，集合资产管理业务规模为2980.07 亿元，同比增长519.8%；定向资产管理业务规模2179.19 亿元，同比增长50%；专项资产管理业务规模159.98 亿元，同比增长369.7%；发行的企业 ABS 规模为 134亿，比上年度增长 294%。
    两融市占率有所下降，股权质押规模持续增长，利息净收入同比增长95.5%：公司两融业务规模12 月底669.2 亿元，同比上涨4.0%，两融市占率5.70%，比14 年底下跌9.2%；股权质押业务（按存量未解压抵押物市值计）规模15 年底548.8 亿元，比14 年底规模增长117.8%。利息净收入29.3 亿，同比增长95.5%。
    互联网金融和境外业务布局助力公司业务发展。公司建立了手机证券、官方微信、易淘金网站、网上交易金融终端和页面交易五大互联网终端，不断提升客户在证券交易、互联网理财、在线业务办理等方面的体验。在服务方面，公司建立超过7000名的专业投顾团队，构建O2O 服务体系。在互联网营销方面，通过与新浪、百度等的战略合作，抢占互联网流量入口，15 年，公司新增开户数有超过29%来自于互联网引流。15 年公司发行17.02 亿H 股， 融资额 320.79 亿港元，显著提升了公司的资本实力，对广发控股（香港）增资 41.6 亿港元， 设立了融资租赁、互联网小贷、PPP、QDLP 等多家金融业务相关公司，集团架构进一步丰富。
    【盈利预测及投资建议】
    公司是中国前十大券商中唯一一家非国有控制的证券公司，没有控股股东，多元化的股权结构为公司治理和市场化的运行机制奠定了良好基础，公司各项业务均衡发展，并以H 股上市为契机加速境外业务布局。建议关注公司“资源配置型投行”模式的转型以及国际化战略的推进带来的业绩释放。目前股价对应15A、16E 和17E 的 PE 分别为8.9 倍、12.67 倍和11.22 倍；对应15A、16E 和17E 的PB 则分别为1.52 倍、1.47 倍和1.34倍。给予公司“推荐”评级。
    风险提示：二级市场波动，公司战略落地低于预期。