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>> 华泰证券-广发证券(000776)2015年报点评:全业务链新发展,战略布局新飞跃-160320
上传日期:   2016/3/20 大小:   384KB
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评级:   增持 作者:   罗毅,沈娟
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市场化机制优势明显,创新业务能力突出,综合金融服务能力领先,总资产、净资本、营收排名行业第3、4、4。并成功发行H 股,加快国际化发展新进程。
    财富管理全面发力。财富管理业务收入176 亿元,同比增1.46 倍。推动网点向综合化转型,分支机构逐步成为各项业务营销窗口和服务基地,提供综合化金融服务,2015 年公司股票基金交易量25.49 万亿元,行业排名第4 位,上升1 位。两融是重要支撑业务,余额669 亿元,市占率5.7%,市场第5。股票质押回购稳步增长,回购交易利息收入7.8 亿元,同比增长68%。
    互联网金融全方位开展。全方位推进服务互联网化,积极与新浪网、百度等的战略合作,导流拓展客户。持续优化易淘金电商平台用户体验与丰富产品数量,推出开发“金钥匙”系统、淘金钱包现金管理工具与转让市场等新业务。手机证券用户数超过750万,网上开户数占总开户数比提升至93.62%。2015 年金钥匙为超过299 万名投资者提供服务,服务订单超过469 万条,理财网店共开通店铺5219 家。
    投行全业务链优势显现,业绩稳步增长。公司核心优势业务板块,投行积极推进全业务链打造,股权、债权、新三板、财务顾问业务全面发展,实现20.66 亿元,同比增长22%。2015 年完成股权融资49 个项目,行业第3;IPO 承销14 家,排名第2。
    发力公司债发行,2015 年承销金额293 亿元,同比增长约30 倍。加码财务顾问业务,实现营收6.6 亿元,同比增长2.1 倍,完成28 家重组项目,行业排名第2。新三板累计主办券商124 家,营收1.9 亿元,同比增长195%。
    投资管理业绩突出,后续发力可期。全面打造资管、直投、私募股权、另类投资业务,助推多层次综合金融服务商升级。投资管理收入58 亿元,同比增1.8 倍。集合资管规模2980 亿元,同比增长5 倍。广发基金管理规模3300 亿元,行业第7,参股的易方达基金管理规模5760 亿元,行业第3。广发信德探索股权投资管理业务,设立管理8 只私募股权基金,5 只夹层基金,营收8.9 亿元,同比增1.6 倍;另类投资专注于非公开发行股票、产业投资等领域,累计投资规模45 亿元,营收4 亿元,同比增长4.6 倍。预计2016-18 年EPS 为1.21、1.52、1.73 元,对应PE 为13 倍、10倍、9倍,维持增持评级。风险提示:市场波动风险,新业务不如预期。
    
 
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