价格去年下调后基本保持稳定，受益成本端进一步下降，公司毛利率29%维持高位，同比+2.8pct；管理费用率同比+1.1pct，财务费用率、销售费用率分别同比-0.7pct、-0.9pct。整体来看，销量和盈利能力同步向上，带动公司一季度业绩超预期高增长。
    美国石膏板诉讼案出现积极变化：公司扣非后归属净利同比+38%。美国石膏板事件诉讼费用对公司业绩仍有所拖累（母公司和泰山Q1 分别产生诉讼费924 万和2314 万，影响最终归属净利24.1%），不过案件进展正在向积极方向变化，原告指导委员会已提起动议主动请求撤销未决的集团诉讼中大量个人原告的索赔，且今年3 月9 日美国法院已判决中国建材集团脱诉。
    石膏板产能继续扩张，行业龙头地位进一步稳固：公司作为行业龙头，龙牌和泰山牌合计占市场50%以上份额。目前公司石膏板总产能近20 亿平米，在建石膏板产能已超过4 亿平米， 25 亿平米的全国产能布局已基本完成。
    随着公司在全国的石膏板产能布局继续稳步推进，未来两年产能逐步投放，公司市场占有率将进一步提升。
    央企混改标标兵，收购泰山少数股权进展顺利: 公司是中建材混改试点，此次收购泰山剩余35%股权已获国资委通过，收购完成后，泰山核心团队持股11.24%，后续在引入民资、激励机制改革方面有望实现新突破。
    投资建议：维持买入评级：公司在石膏板行业内已是绝对龙头，竞争优势明显，目前市场占有率接近50%；随着公司全国产能布局稳步推进，公司市占率有望进一步提升；同时作为中国建材集团内首批混改试点企业，未来其潜力将进一步激发；预计公司2016-2018 年EPS 为0.79、0.90、1.00元，维持“买入”评级。
    风险提示：下游需求持续大幅恶化。