公司报告期末剩余可售面积为16.46万平方米，尚未结算面积达11.29万平方米，全部位于上海，一季末预收款项达到27.5亿元；新项目燕郊是在建，浦东前滩地区有1.4万储备项目；另，公司可出租面积达5.36万平方米，出租率达到99.63%。 
    收购标的观印象模式轻，可拓展空间大。观印象主要以技术出资获取一次性制作费收入以及后期可持续的票房分成、投资收益和维护费等，15年实现净利润1.02亿元，完成1亿净利的业绩承诺；规划每年新增1-2个项目(16年力争文化演艺项目新增公演1个，收购2-3个，签约1个)，目前敦煌和马六甲的的项目正在有序推进，武汉项目即将开演，后续新的项目会在谈判中加大股权占比。并购完成后，公司将确立"房地产+文化"的双主业格局，明确"稳步发展房地产业，快速发展文化产业"的发展路径。  
    盈利预测及投资评级：公司15年实施了涵盖183名公司核心员工以及7名高管的股权激励方案，16-17年业绩有保障，增发有望近期完成实现地产+演艺双主业格局，获得估值提升，并且增发完成获得约9亿的流动现金叠加近期公司10 亿元公司债获得证监会核准，现金充沛有助于后续文化演艺的进一步布局（拟注册资本3亿元成立三湘文化），期待公司文化演艺的进一步布局；同时，观印象进入资本市场后有望在管理机制和市场化运作方面得到改善，看好公司转型带来的发展机遇，预计16-18年EPS分别为0.43/0.49/0.55元，维持"增持"评级。 
    风险提示：转型不及预期，地产文化产业系统性风险。