销售实现爆发式增长，我们判断未来三年公司销售将进入快速增长轨道
    1）公司上半年销售爆发式增长：累计实现销售金额17.64 亿，已经超过去年全年销售（15.92 亿）；2）公司项目开发节奏明显提速，保障未来充足货源：上半年公司购买商品接受劳务现金支出32.8 亿，14 年全年仅20 亿，受此影响公司存货水平攀升至111 亿，较14 年年底增长约45%；3）资金实力大幅增强，为规模扩张奠定基础：公司14 年完成非公开发行10 亿，15 年拟并购观印象并配套募资9.5 亿，拟发行公司债10 亿，我们认为公司资金实力的大幅增强为下一步规模扩张奠定良好基础；4）我们判断，未来三年公司销售将进入快速增长轨道。目前公司项目储备约232 万平，随着上海张江及前滩项目、燕郊项目的顺利推进，未来三年三湘销售将进入快速增长轨道。 并购观印象进展顺利，未来协同效应有望逐渐显现，同时仍存外延扩展可能1）双主业协同效应有望逐渐显现：随着观印象业务规模和运营模式的升级，公司并不排除文化演艺与房地产开发的深度结合，以及与国际文化项目开展合作的可能性。 2）未来仍存外延扩展可能。公司明确指出，未来有望继续借助资本市场，持续对文化、旅游、演艺等相关行业资源进行整合，或将并购具有业务优势且有协同效应的标的物，不断延长产业链，扩展价值链。 
    三、股价催化剂及风险提示
    催化剂：（1）观印象并购顺利推进；（2）房地产销售超预期风险提示：（1）并购进展不顺利；（2）房地产销售不及预期    
    四、盈利预测与投资建议
    我们认为三湘股份未来三年地产销售将进入快速增长轨道，并购观印象有利于未来双主业发挥协同效应，提升估值水平，我们预计公司2015-17年EPS分别为0.41/0.47/0.56元，维持"强烈推荐"投资评级。