16Q1 营收和净利润都实现微幅增长，其中净利润增速相对较低主要系销售费用有所提高。一季度毛利率为48.73%，同比提升0.7 PCT，原材料成本的进一步降低有利于产品盈利能力的增强。期间费用方面：Q1 销售费用率为29.98%，同比提升1.7 PCT，管理费用率和财务费用率分别为5.12%和0.1%，和去年同比相比基本稳定。报告期内公司货币资金同比下降52.68%，存货金额和固定资产分别增长了6.77%和17.55%，主要系公司备货购入原材料等以及购置长期资产所致。公司2 月初公布定增预案，底价为7.39 元；3 月底公布第二期股权激励草案，行权价格为7.23 且行权条件为16、17 年净利润年均复合增长率需超过近10%；鉴于目前股价为7.49 元，我们认为公司目前价格基本处于底部区域，下行风险较小。同时我们也判断公司未来业绩有望逐季提升。另一方面，从已公布的4 家家纺上市公司一季度业绩表现来看，除梦洁外，罗莱、富安娜和多喜爱的扣非后净利润同比增幅均下滑，降幅区间为10%-16%不等，其对中报业绩预测也均比梦洁保守，因此我们认为公司主营业绩存在后发制人的催化。公司在16 年还将围绕“家庭生活”相关产业进行一系列的布局，包括婚礼、母婴、婴童、家居等等，看点颇多。
    维持“买入”评级，3-6 个月目标价9-10 元。预计公司2016-2018 年核心EPS 0.26、0.29、0.33 元，对应PE 28、25、23 倍。我们认为在目前股价配置公司的安全性较高，未来弹性也值得期待。
    风险提示。公司战略推进节奏低于预期；下游需求萎靡等。