投资要点
    各项业务均处上升通道，营收增长稳健
    公司16年一季度实现归母净利润同比降低61.07%，主要系公司于2015年同期收到江苏银行1300万股股权的转让款，为此增加上年同期净利润约3700 万元。若排除该影响，公司一季度扣非后净利润同比增长达到35.96%。公司智能电网+智慧城市两大主业齐头并进，保持较快的增长。公司已成为国内智能电网领域技术和产品的主流供应商之一，同时在IT智能终端设备领域的竞争优势明显。
    2016 新业务开始贡献业绩，公司亮点颇多
    公司为突破发展瓶颈，于2015 年积极布局全新发展方向。因此，2016 年公司亮点颇多，包括：中电新源模块化变电站、智能停车“寻me”系统、新能源电站运营等。各项新业务有望于今年开花结果，为公司业绩增光添彩。
    增资入股中金租有望今年落地，期待协同发展
    公司正积极推进非公开发行股票增资中金租有关事项，若项目落地，公司不仅可享与中金租协同发展效应，投资收益亦不菲。
    盈利预测及估值
    公司电力自动化+智慧城市双主业发展稳健，且公司积极把握所处领域的前沿发展方向，例如主动配电网、“互联网+”与智慧城市的融合等。我们看好公司后续发展，暂不考虑定增摊薄效应，预计2016-2018 年公司EPS 为0.82、1.02、1.24 元/股，对应P/E 为35 倍、28 倍及23 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示
    智能电网建设、智慧城市建设或不达预期，公司新能源项目或不达预期。定增尚具一定程度不确定性。