综合毛利率35.60%，同比增3.25 个百分点。净利润增速超收入，主要源于毛利率同比上升；收到政府补助增加使得营业外收入同比增237.13%。
    2016 第一季度期间费率11.36%。2016 年第一季度，公司期间费率11.36%，同比略增1.45 个百分点。分项来看，销售费率3.65%，同比增0.62 个百分点。管理费率10.38%，同比增1.37 个百分点。财务费率-2.67%，同比降0.54 个百分点。
    智能电表国内稳扎稳打，海外市场积极拓展。公司为国内智能电表领先企业，在历次招标中成绩稳定，2015 年于国网累计中标近8 亿元。预计未来国内市场需求稳定，公司着力拓展海外市场，通过收购捷克LOGAREX 智能计量公司，有助后续开拓欧洲高端公共能源计量市场。我们预计未来2-3 年内，公司海外市场电表销售额或达约3 亿元。
    携手纳宇电气、经纬信息，深度布局能源互联网。公司拟收购纳宇电气100%股权，纳宇电气在轨交、地铁、院校、工业等领域广泛布局能效管理系统业务，实时监测用能情况。现有客户1000 家左右。从2016 年一季度情况来看，纳宇接触项目数量同比翻番增长。公司未来将进一步优化纳宇产品成本控制，加速布局政府等领域的大型建筑，加快客户扩张进度。公司同时拟以增资方式获得经纬信息10%的股权，由此向电力行业电力设计、售电侧服务等业务加速拓展。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018 年归属母公司净利润同比变动幅度为25.19%、22.88%、17.62%，对应每股收益0.82 元、1.00 元、1.18 元。给予2016 年30-35X 估值，对应合理价格区间24.60-28.70 元。给予“买入”评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。