利率走低准备金率上调以及市场投资环境压制的影响，保险责任准备金上提而投资收益率下降，利润增速放缓是行业共性。然而平安因多元化的产业布局和交互渗透，收益影响相对较小，利润增幅仍将优于行业平均。同时，从保费收入端口看，平安在千亿级保费的基础上仍保持着较高的收入增长。其中，寿险保费收入1347亿元，同比增长28%，高于去年14个百分点；产险保费收入435.52亿元，同比增长3.9%。 
    强化渠道保利差增死差，新业务价值高增长 
    平安寿险一季度实现新业务价值131亿元，同比增长38%。新业务价值的持续高增长主要有以下两个原因：首先平安继续强化以个险为主的渠道战略，推进盈利能力较强业务价值较高的销售。一季度个险渠道实现规模保费1190亿元，同比增长28%，较去年增加12个百分点，占寿险总保费规模提高到88%。其次，平安保险优化产品设计能力和承保能力，以压低负债成本保证利差；实行精细化营销和定价，推广健康与养老险，增加死差益。平安产险也提高了承保能力，将产险综合成本率控制在94.3%，实现产险净利润33亿元。 
    银行资产质量整体可控，资管结构进一步优化 
    平安银行实现净利润61亿元，同比增长8%，属于股份制银行利润第一梯队。业务结构进一步优化，非息收入91亿元，同比增长65%。不良贷款率1.56%，资产质量可控制。平安证券实现净利润7亿元，同比增长17%，经纪业务行业领先，资产管理规模不断增长。平安信托也下调融资类信托比重，不断深化风险管理。 
    平安3.0时代，互联网战略再升级 
    平安通过一系列互联网交易或应用平台，以"互联网+综合金融"的模式推进各项业务协同发展。预计2016-2017EPS3.3、3.63，P/EV0.9、0.7，估值处于底部，业绩稳定成绩优异，后期修复空间大，维持买入评级。 
    风险提示：保险行业市场化改革不及预期，市场利率不断下行，市场波动风险。