>> 中银国际-国泰君安(601211)年报点评:净利润增长132% FICC业务率先突破-160426
| 上传日期: |
2016/4/26 |
大小: |
461KB |
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pdf 共6页 |
来源: |
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作者: |
魏涛,郭晓露,罗惠洲 |
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每股收益2.21 元,同比增长99.10%。2015 年末,归属于母公司净资产达到953.24亿元,比年初增加126.74%,杠杆率约为4.77 倍,比2014 年底7.60 倍的杠杆率下降明显。加权平均净资产收益率23.65%,比2014 年提高5.61 个百分点。利润分配:每10 股派发现金股利5.20 元(含税)。 2015 年6 月,国泰君安在上交所上市,首次公开发行15.25 亿股A 股股票。发行价19.71 元/股,募集资金总额约300.58 亿元。 2015 年,国泰君安总资产和净资产分别排名行业第4 位和第3 位、营业收入和净利润均排名行业第2 位,净资产、营业收入、净利润等主要指标的市场份额较上年均有所增长。公司主要通过香港公司从事境外业务。2015 年末,集团的境外资产为345.86 亿元人民币,占集团总资产的比例为7.61%。 【业务发展情况简介】 1、证券经纪业务 2015 年,国泰君安经纪业务实现营业收入176.41 亿元,比2014 年增加160.11%。 2015 年,公司股票基金交易市场份额4.67%;实现代理买卖证券业务(含席位租赁)净收入149.89 亿元,市场份额5.57%,行业排名第2 位,份额持续提升。 公司继续推进经纪业务向财富管理等综合金融服务转型,报告期内多元化收入在分支机构收入中占比达到31%。 在机构业务方面,公司优化业务结构和客户结构,依托于专业研究服务和产品销售等综合金融服务,大力拓展私募基金业务,建立了以研究服务-资本引介-PB 服务为核心的私募服务品牌,非基金业务收入占比大幅提升。 2015 年末,公司资产托管及外包业务规模2,666.69 亿元,较上年末增长760%,排名行业第3 位;累计上线产品1,977 只,较上年末增长近12 倍。此外,资产托管业务对经纪、融资融券等业务的协同效应显著。 在零售业务方面,公司采取措施加大传统业务的拓展力度,推进财富管理转型,提升综合金融服务能力:(1)持续优化开户平台、布局新型网点,以“君弘财富俱乐部”为载体,建立多层次、差异化的客户服务体系,完善基于PB模式的清算、托管及交易系统。零售业务的市场地位持续巩固;(2)以金融产品代销为突破口,完善制度和流程,丰富产品种类,形成种类较为齐全、数量较为丰富的金融产品库,理财产品保有份额持续稳步增长;(3)积极推动创新业务的引入和培育,首批获得上交所股票期权经纪商资格及金交所贵金属现货合约代理业务资格,业内率先取得中国人民银行自贸区分账核算业务展业资质。 2、投资银行业务 2015 年,国泰君安的投行业务实现营收总额30.62 亿元,占比8.14%。 2015 年,公司证券主承销额3,155 亿元、市场份额7.68%,主承销只数277 只、市场份额7.97%,承销额和承销家数均排名行业第3 位,其中,增发、公司债、企业债主承销金额分别排名行业第2 位、第2 位和第1 位;并购重组过会项目数量18 家、涉及交易金额1,174.34 亿元,分别排名行业第4 位和第2 位,同比分别增长近2 倍和 2.1 倍。并购重组业务继续获得并购重组财务顾问执业能力A 类资格。 公司证券承销总金额以及主要证券品种承销金额均继续保持行业前列,并购重组财务顾问业务创近年最好成绩,跨境并购取得突破,投资银行业务链体系进一步丰富、盈利模式进一步完善。 在新三板市场,2015 年,公司新增挂牌企业113 家、较上年增长近5 倍;完成挂牌企业定向增资60 次、增资额35.50 亿元;累计为150 家企业提供做市服务,做市成交量排名行业第3 位。 【建议关注国泰君安的逻辑】 1、盈利能力突出的综合型券商,在FICC 业务率先突破。国泰君安证券的净资产收益率23.65%,高于所有上市公司。国泰君安证券的知名度高、业务体系全面、研究和创新能力强。公司在券商中率先获得结售汇业务经营资格、上海黄金交易所A 类会员资格,加上FICC 相关业务团队已培养建设多年,FICC业务产业链条运作良好,借助人民币国际化和上海自贸区的机遇开展跨境金融业务,将为券商业务创新打开新的局面。 2、业务结构偏经纪业务,债券承销是亮点。国泰君安的业务结构偏经纪,经纪业务收入占总收入的46.92%,明显高于中信。债券承销业务,尤其是企业债承销
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