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>> 华泰证券-国泰君安(601211)公司调研:剑指国际化大投行,稳健兼寻创新-151220
上传日期:   2015/12/20 大小:   508KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   买入 作者:   罗毅,沈娟
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   (1)降低传统业务比重,提升新兴业务实力。(2)FICC、类贷款业务以及新三板业务未来是重点拓展方向。 
    账户体系管理:依托君弘一户通打造综合理财服务平台,全面推进财富管理转型。 
    2012年公司提出综合理财服务创新方案,以君弘一户通为核心,整合公司全产品、全业务和全方位服务,为客户提供专业化综合理财服务。2013年8月,公司成为首家加入人民银行支付系统业务试点资格的证券公司。公司财富管理部在综合理财服务业务链中起协调、整合、策划、推送、支持、服务部门的作用。公司将依托服务网络和营销渠道,不断拓展分支机构的业务范围和服务范围,为客户提供多元化产品和服务,全面推进经纪业务向综合理财和财富管理转型。产品方面,公司不仅发挥各业务线的专业研发能力进行产品组合设计,同时引进市场优秀产品。目前已形成种类较齐全、数量较为丰富的金融产品库。 
    财富管理:发展目标是综合金融服务,核心是围绕客户需求提供增值服务。 
    财富管理围绕综合金融服务开展,依托君弘一户通平台形成丰富的产品服务线。核心是从客户需求出发设计产品与服务,既有零售客户也有机构客户。 
    国际化布局:以香港金控平台为主,贯穿以客户为中心的理念。 
    国君的目标是建立国际化影响力的投资银行,以香港金控平台为主进行国际化布局。以结合国内的资源优势为出发点,贯穿以客户为中心的理念,维持客户黏性。总体来说,国际化迈进会首先考虑业务需求,在能够满足客户需求的基础上升级业务模式。 
    互联网金融:十大战略任务之一,投建"数据中心"。 
    互联网金融是公司十大战略任务之一,建立互联网金融及信息技术委员会,下设专门的数据中心。一方面完善交易系统,另一方面通过大数据分析对接更多产品和服务。
    投行业务:采用领军负责制,注册制下业务规模扩张。
    投行部设立投资银行委员会,负责投行业务管理及运作,是一种领军负责制。分管部门包括投行部、债务融资部、资本市场部、并购融资部、创新投行部五大部门。业务模式上定位投行全产业链综合服务,不仅针对客户本身理财需求,同时提供资产配置等配套服务。团队规模较大,共有400多人,较好地承接大投行产业链。目前公司的定增业务在业内排名第一。注册制实质是市场化,直接效益是蛋糕更大,未来债务融资及并购业务规模将持续扩大。
    信用业务:增长空间大,业绩贡献比有望提升。
    公司两融业务上半年盈利情况很好,主要是上半年资本市场向好,整体业务规模较大。公司上市后资本金更加充足,同时第一期公司债已经发行上市,实际规模60亿元,有力支撑两融业务发展。未来随着借贷成本下降,公司资金瓶颈进一步打破,预计明年两融业绩贡献比会得到提升。
    经纪业务:转型瞄准综合理财服务,总部和营业部对接。
    经纪业务转型方向是依托产品提供差异化的综合理财服务。采用多元化收益占比的考核指标,主要包含两融、产品代销及新三板等业务,以此衡量经纪业务转型效果。经纪业务委员会下设办公室,专门负责营业部的管理与协调。营业部是业务前端,对当地企业客户资源的掌握程度非常重要。营业部可以与总部对接,业务边界可以拓展得更宽。
    盈利预测:预计2015-16年EPS为1.93元、1.79元,对应PE为13.1倍,14.1倍,维持买入评级。风险因素:市场风险,业务推进不如预期。
 
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