报告期内公司净利润同比增长141.2%，一方面得益于新活素、诺迪康等产品的销售增长；另一方面得益于剥离不良资产本草堂，公司轻装上阵，减少了管理费用479 万元，盈利能力明显提高。
    内生增长强劲，大股东康哲为公司带来外延预期
    公司自有产品较为丰富，包括一类新药新活素、国家保密品种诺迪康等。此外公司即将完成收购IMDUR(单硝酸异山梨酯缓释片)，IMDUR 具有较好的盈利能力，2015 年IMDUR 全球(美国除外)销售收入为5667 万美元，在中国的年销售收入为1.28 亿元，同类产品国内的市场规模超过12 亿元。
    收购后，公司将延续IMDUR 产品现有的海外经销渠道，公司有望借此收购获取海外资源，打开国际市场。鉴于大股东医药推广商的身份，具有较多的产品资源，西藏药业有望陆续收购一些优秀品种，外延预期强烈。
    盈利预测和投资评级
    暂不考虑增发收购对公司业绩的影响，预计公司16-18 年EPS 为0.85/1.08/1.32 元，当前股价对应PE 为55/43/35 倍，予以“买入”评级。
    风险提示
    经营改善不及预期；产品招标降价压力；收购失败的风险。