上海大郡业绩超预期，定增引战再加码
    上海大郡2015 年扣非净利润3306.83 万元，远超2000 万元业绩承诺。2015 年是新能源汽车的腾飞年，上海大郡生产的新能源汽车电机国内领先，并主打国内高端市场，产品技术附加值高。乘用车客户包括上汽、东风、长安、北汽、广汽等一线主机厂。未来新能源汽车的流行将是不可逆转的大趋势，上海大郡是这条高速成长产业链上的核心部件生产商，且具有技术壁垒，未来业绩爆发可持续。
    正海磁材近期发布定增预案，推出12 亿元三年期定增，公告用途为补充流动资金。我们认为公司将加大新能源汽车电机驱动系统的生产及研发投入，紧跟市场快速成长的步伐。此外定增认购对象中包括上汽投资，是上汽集团旗下资本运作平台，此次入股可视作战略投资。
    稀土资源整合进入下半场，供给侧改革促周期反转
    稀土是公司钕铁硼永磁材料的上游环节。2015 年组建六大稀土集团，行业集中度已获得提高，近期商业收储已启动，国储也有望跟进。稀土行业资源整合已进入下半场，后续重点看打黑。新能源汽车的爆发也为钕铁硼永磁材料的需求端提供了增量，稀土行业最快今年可走出底部。    公司生产的钕铁硼永磁材料定价采取成本加成模式，价格随稀土价格波动，稀土价格上涨时公司产品会有更强议价能力，从历史财务数据也可看出在稀土价格较高的年份，公司有更高毛利率。
    盈利预测与投资建议
    公司已形成钕铁硼永磁材料、新能源汽车电机驱动系统两大主业，且具有协同效应，双核发力，增长可期。预计公司2016 年至2018 年EPS分别为0.52、0.65、0.82 元，给予“推荐”评级。
    风险提示
    1，新能源汽车推广低于预期；2，稀土价格剧烈波动。