投资要点
    整体经营情况良好，费用控制得当。2016 年一季度公司营业收入增长良好，较上年同期增加18,078.77 万元，增幅41.41%，主要得益于公司自动识别、金融支付、地产等业务较大增长。
    利润增速高于营收增速，显示费用率控制得当：1）在市场竞争日趋激烈的外部环境下，公司依旧取得了营业收入两位数以上的增长，但综合毛利率延续了自2014 年以来的下滑态势，同比下滑2.59 个百分点，环比下滑0.84 个百分点，环比降幅明显收窄；2）公司加强费用管理，有效控制了销售费用的增长，同比下降10.99%，期间销售费用率由去年同期的7.45%下降至4.69%，下降2.76 个百分点；管理费用虽然同比增长了15.07%，但费用率由去年同期的18.36%下降至14.94%。订单充裕回款稳定，经营活动产生的现金流4,015.52 万元，自2014年同期以来首次为正。
    聚焦识别与支付业务，积极转型数据运营商。公司以物联网为核心的发展战略，在信息识别和电子支付两个领域的投入成效显著，未来将有望持续保持高速增长。信息识别方面，未来在移动支付、物流、彩票、工业等优势行业的应用有望保持高景气度，而重点开拓的BAT、银行及第三方支付、快递行业有望带来新的业务增长点。电子支付方面，随着移动支付的普及和苹果、三星和华为为代表的NFC 支付方式的拓展，公司非接触式POS 机将显著受益，国内市场龙头地位得以保持的同时，与Spire 公司合作的海外业务扩张也值得期待。
    给予“增持”评级：预计2016 - 2018 年营业收入分别为43.58亿、61.67 亿和86.42 亿元，净利润分别为4.84 亿、6.26 亿和8.45 亿元，EPS 分别为0.52/0.67/0.90 元，现价对应33/25/19倍PE。公司传统识别与支付业务保持高速增长，在物联网及互联网金融业务积极布局，首次覆盖给予“增持”的投资评级。
    风险提示：行业竞争加剧；金融开放性具有不确定性。