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>> 广发证券-中科创达(300496)年报符合预期、非手机智能业务趋势向好-160425
上传日期:   2016/4/25 大小:   523KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   刘雪峰
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    每10 股派发现金股利5 元,以资本公积金向全体股东每10 股转增30 股。
    智能手机相关业务收入增长超行业平均,拓展新领域收入已有体现。
    公司在智能手机行业相关领域收入增速31.5%,相比2014 年相关业务增速并未下滑、而根据IDC 预测同期智能手机产业增速腰斩至11.3%。中科创达在行业内占据领先地位,主营收入未来依旧能够超过行业平均增速。
    公司在车载和智能硬件领域分别取得了2736 和2705 万元的收入,体量较小系行业开拓早期。随着二季度无人机智能大脑模块开始出货,相关领域收入将放量增长,今年营业收入增速将快速增加。
    公司加大研发投入,未来发展空间值得期待。
    公司在2015 年度研发人员增长41%,研发投入增长46%,研发投入占营收比继续上升至18.8%,在同年计算机行业内排名前20%。公司将在2016年摊销股权激励6707 万。高研发投入和股权激励虽然会影响短期利润,但却能帮助公司奠定新兴技术领域的先发优势,未来发展空间值得期待。
    16-18 年EPS(除权后)分别为0.334 元/股、0.738 元/股、1.196 元/股2016-2018 年的收入分别为9.68/15.3/23.9 亿元。收入增速为57.3%、57.9%、56.5%;预计公司今年股权激励摊销费用较高,净利润增速为14.5%,17-18 年随着下游终端智能化产业的崛起利润快速增长,增速121%、62.2%,净利润分别为1.33/2.95/4.78 亿元,维持“买入评级”。
    风险提示
    公司向创达2.0 转型进展可能不及预期;公司可能需持续进行股权激励留住关键技术人才;硬件智能化领域整体发展可能不及预期。
    
 
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