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>> 兴业证券-中科创达(300496)点评:收购前装车载娱乐系统供应商,纵向拓展新业务-160411
上传日期:   2016/4/12 大小:   632KB
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评级:   增持 作者:   袁煜明
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此前公司还发布了2016年第一季度业绩预告,报告期内归属于上市公司股东的净利润为3181-3555万元,比上年同期下降14.25%-4.19%。
    并购汽车前装信息娱乐系统公司,纵深拓展车载业务:依据2.0战略,公司将从开发费模式向基于标准化模块、产品、IP的按量收费模式转变,未来势必更多地涉及标准化产品的研发销售。此次收购的两家公司具备相关核心技术,应用于超过200款车型,客户包括一线车厂及一线供应商。中科创达通过此次并购,将进一步积累车载前装市场产品技术和市场推广渠道,为此后的车载系统业务纵深拓展打下基础。 
    一季度业绩同比下滑,高投入带来长期收益:我们在此前的年报点评中曾分析指出,公司的营收维持每年30%-35%的高速增长,毛利率在50%以上,净利润增速较低的原因主要在于公司前瞻性的研发投入。2015年来自车载、智能硬件等新兴业务的收入已经开始体现,今年新业务将逐步落地,并在公司的持续横向、纵向拓展下打开更大的市场空间。
    盈利预测:公司具备良好的产业链卡位和技术高壁垒,并坚定拓展车载、智能硬件等新业务。我们预计公司2016-2017年EPS分别为1.56、2.16元,维持"增持"评级。 
    风险提示:新业务进展不顺利;市场竞争加剧;大客户流失。     
 
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