2015年公司游戏联运业务实现收入5.1亿元，同比大增211%；游戏平台独代产品近12款，自研28款，联运游戏100余款，平台开服数量大幅增长，至2015年末已升至行业第四；2015年平台新增注册用户逾5000万，付费用户超200万，增长较快；2016年一季度业绩继续大幅增长，我们判断更多还是来自顺网页游平台和浮云休闲游戏的贡献。
    占领VR产业制高点，VR推广落地开启生态搭建，平台价值将进一步提升。2015年公司与HTC战略合作，获得在大陆公众上网场所的独家代理权，当前已启动顺网VR全国旗舰店招募，落地VR推广，通过在网吧搭建VR体验区、铺设HTC VIVE设备方式进行。2016年公司将继续布局全球VR产业，并根据自身在公共上网市场长期积累的品牌和运营经验，开拓VR行业线下线上联动运营的新模式；将继续保持并深化与全球顶级VR硬件和内容企业的深度合作，建立起围绕用户沉浸式消费、硬件平台与内容开发者深度参与的行业生态模式。我们认为公司依托网吧渠道领先优势、自身平台众多用户，以及与海外VR领先企业深度合作，将基于网吧场景搭建VR生态链，在内容、游戏分发等领域变现，逐渐实现VR从B端向C端导流，打开新的增长空间。
    广泛合作并布局IP、安全业务，巩固平台领先地位。公司与慈文传媒基于IP的授权和视频内容分发等方面的深入合作有望逐步落地，收购国瑞信安后，安全业务将有效保障公司互联网娱乐平台安全，向应用级互联网平台升级。
    维持“强烈推荐”评级。预计2016/17/18年EPS分别为1.49/1.93/2.32元，业绩持续高增长为公司股价提供较高安全边际，而公司切入空间巨大且正处于爆发初期的VR产业，VR时代平台价值将进一步提升，打开其市值空间。
    风险提示：VR布局推进低于预期、游戏联运增长情况低于预期