1）公司2016Q1 实现收入5.04 亿元，同比增长62.99%，实现归母净利润1.17 亿元，同比增长41.07%，对应全面摊薄EPS为0.11 元，符合市场及我们的预期（公司预计2016Q1 归母净利润为1.08-1.24 亿元）；2）一季度公司在全网剧、电影、综艺节目三方面全面发力，全网剧《亲爱的翻译官》、《医馆笑传2》、《好运来临》、《怒江之战》，电影《末日迷踪》、《女汉子真爱公式》以及综艺节目《谁是大歌神》是收入贡献的主要来源。
    SIP+X 布局持续展开。1）一季度七部全网剧在卫视及新媒体首播，两部电影上映，综艺节目《谁是大歌神》4 月CSM52 城最高收视率1.411%，二季度SIP 内容将在以上三方面持续展开；2）公司一季度先后投资兰亭数字（全景拍摄）和热播科技（VR 视频制作、分发与运营）布局VR；同时投资万达影视与青岛万达影视、与韩国希杰娱乐再度达成战略合作，娱乐产业布局全面开发。
    子公司佳韵社拟新三板挂牌，有利于丰富资本运作手段、利好长期健康发展。佳韵社专注于网络视频整合营销，创始团队拥有10 年以上丰富的影视版权制作发行和媒体营销经验，同海内外200 家以上的影视制作方缔结合作关系，累计发行了超过15000 小时的电视、电影、动漫、纪录片、百科和综艺节目。子公司上市可拓宽融资渠道，利于其长期发展。
    盈利预测与评级。我我们预计公司2016/17/18 年 EPS 为0.60/0.73/0.88 元，对应当前股价PE 分别为42/34/28 倍。公司“SIP+X”有助持续打开未来成长空间，2016 年公司多部优秀全网剧、电影、综艺节目推出有望持续打造爆款，继续维持公司股票“增持”评级。
    风险提示：公司娱乐内容表现不及预期。