公司2015 年营收同比增长14.2%至80.8 亿，归母净利润同比增长15.3%至4.0 亿；2015Q4 单季度营收同比增长6.4%至20.7 亿，环比下降2.3%，归母净利润同比增长7.4%至1.3 亿，环比增长58.5%。公司业绩稳定增长：1）期内，欧元对人民币贬值的影响，德国普瑞和Quin 并表预期均受影响，德国普瑞2015 年营收增速约25%，但换算成人民币，增幅仅7.3%，净利润增速约为28%，但换算为人民币增速也减小；2）转让华德塑料对公司也有较大影响；3）新能源动力控制系统业务营收增长60.6%（主要客户宝马i 销量增速65.9%）；4）工业自动化及机器人业务营收增长53.9%，排除欧元汇率影响，营收增长81%。
    毛利率与净利率维持稳定高位，稳中有升。公司2015 年整体毛利率提升2.0 个百分点至22.3%，主要原因在于：1）有效控制生产成本；2）对内外饰件低端业务的剥离，内外饰功能件通过产品的高端化战略（对Quin 的并购）和协同效应的发挥，毛利率增加2.5 个百分点。期内，公司净利润增幅15.3%，净利率提升0.22 个百分点至5.16%，主要由于公司并购逐步发挥协同效应，不考虑汇率影响，实际净利润增长情况更佳。
    看好公司四大产品系共增长。1）智能驾驶产品：“公司HMI +KSS 主被动安全+TS 道恩智能车联”在均胜智能车联的平台上，有望孵化智能汽车模块化产品；2）高端功能件总成：并购Quin，定位高端化、全球化；3）电池管理控制系统（BMS）：为宝马i3、i8 配套，并与浙江南车签署战略合作协议，伴随国内新能源汽车行业增长，该项业务有望保持高增长；4）工业自动化及机器人：结合德国普瑞与IMA 的技术与产品，不断开拓海内外客户。
    投资建议
    公司通过全球并购打造汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商，收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局。假设收购KSS 与TS 道恩6 月完成并表，增发股本3.6 亿股，预估2016-2017 年EPS 分别为0.86、1.35元，对应PE 分别为44、28 倍，维持“买入”评级。
    风险：汽车销量不如预期；开拓国内市场不如预期；海外整合不如预期。