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>> 兴业证券-立讯精密(002475)强者逆流而上,未来仍将高速增长-160422
上传日期:   2016/4/22 大小:   503KB
格式:   pdf  共6页 来源:   
评级:   买入 作者:   刘亮
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利润分配预案为:向全体股东每10股派发现金红利0.9 元,以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股
    2015年度获利高速增长,技术研发为核心竞争力:2015年公司交出了亮丽的成绩单,保持高速成长的态势。公司始终坚持以技术发展为导向,其中2015年全年投入研发费用5.82亿元,较2014年度增加44.06%。2015年度,公司新申请专利225项,取得专利授权185项,截至2015年底在海内外共取得各项专利700余项。
    三大动力推动未来发展,持续增长可期:公司参与台湾美律增发,扩大公司声学领域业务,提高耳机线等产品生产规模及产品种类。未来苹果业务渗透率提高,积极切入声学、天线等业务。非苹果高端客户业务提升,今年微软、华为将成为公司的重要客户,来自两家的营收相对过去占比2%-5%将双双有望提升至近10%。Type C 需求放量,预期笔记本电脑及手机的Type C 需求放量将于今年启动,随着渗透率的不断增长,立讯有望成为此趋势下的领跑者。
    盈利预测与评级:立讯精密未来将依托苹果渗透率提升、非苹果高端客户业务提升和Type C需求放量为主要动力,保持高速成长的态势。另外公司在汽车互联产品及精密组件上实现16%的成长,未来市场空间广阔,仍大有可为。预估2016-2018年EPS1.19、1.59、2.00,对应PE为22.5、16.8、13.4,维持买入评级。
    风险提示: Type C 市场需求递延、苹果订单需求低于预期
 
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