公司在2013 年末、2014 年末及2015 年末拥有直营连锁门店数量分别为783 家、999 家和1,483 家，年复合增长率为37.62%。截至报告期末，公司拥有直营连锁门店1,599 家，较上一报告期末新增门店116 家，新增门店面积达21,259 平方米。一季度公司加速拓展自建新店，新建自营门店72 家，区域覆盖10 个省的26 个地级市；同时并购业务稳步开展，新增并购门店54 家，区域覆盖3 个省。自2015 年起，公司营收与净利增速一直稳步上升，从2015 年二季度到2016 年一季度营收和净利增速分别为12.70%、13.74%、15.87%、26.86%与14.74%、16.49%、18.84%、20.49%。报告期内，公司销售费用率为23.55%（2015 年同期，22.81%），管理费用率为4.14%（2015年同期，4.80%），财务费用率为0.35%（2015 年同期，0.61%）。
    公司2016 年一季度毛利率为36.77%（2015 年同期，37.99%），净利率为6.65%（2015 年同期，7.21%）。
    处方外流已成趋势，长期利好医药零售行业。在国家推进医药分开、控制药占比等的医改大背景下，意味着部分医院市场药品将流到院外，同时随着未来处方外流的放开，处方药将合法合规的流入零售端，有利于零售业健康快速发展。
    公司作为全国连锁药店领头羊之一，在新形势下积极布局，以高端、专业、安全的病种管理为导向，着力打造慢病重症高货值特药、临床用药限制处方外流商品、落标或弃标院外关联产品和院外临床独家中成药、特色品种的商品体系。从商品、流程、服务等方面，打造DTP 行业金标准，以适应市场变化趋势。
    盈利预测。预计公司2016-2017年EPS分别为0.99元、1.22元（考虑增发摊薄），对应目前股价PE分别56X和51X。公司近年来加速扩张，随着定增项目（目前处于董事会预案阶段）的落地，公司将全国进一步增加门店数目，巩固自身行业地位。另外，公司受益于医改政策（控制药占比、处方药外流等），同时，公司积极布局DTP、医药O2O等新业务，市场空间有望提高。目前公司估值水平相较于行业水平偏高，但我们看好公司长期发展潜力，给予"谨慎推荐"评级。
    风险提示。外延进展不及预期。