阳光三星将协助天合储能力争在2016 年内合作完成50MW/100MWH 储能电站的开发及建设。
    点评：
    光伏电站为基础，拓展储能，驱动业绩持续高增长。我们在2016年度投资者策略报告《新能源行业2016 年投资策略：风光不与旧时同》上指出，2015 年是光伏装机规模化元年，光伏行业将进入装机规模化“新常态”。 在年度报告中，我们的一个基本判断：以光伏为代表的新能源在2020 年之后会呈现出逐步放量的态势，取代传统化石能源的力度在不断显现，逐步成为我国能源消费结构中的主体能源之一。根据国家能源局相关规划，2020 至2025 年光伏达到平价上网后，2030 至2035 年间，光伏发电要占到总发电量的10%，以目前数据计算，总装机量应该至少到700GW 以上，相当于2020-2035 年间每年装机至少要50GW 以上，相比较于“十三五”期间的每年新增容量15-20GW 而言，平价上网之后每年新增容量将翻倍，也进一步印证了我们的基本判断。近日，公司与上海电力进一步拓展光伏电站业务（在安徽、福建等地合作开发不低于500MW 的项目）的同时，本次公司和江苏天合储能的战略合作，有利于公司从光伏逆变器等上游向光伏电站运营等下游，进一步向后电站时代延伸产业链，有利于2016 年业绩持续提升。
    储能元年，公司把握时机开拓储能领域。我们在2016 年2 季度投资策略报告《能源替代，大势所趋-2016 年二季度新能源行业策略报告》中指出，2015 年11 月公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》（简称《建议》）中，“坚持绿色发展，着力改善生态环境”部分提出了推进能源革命，加快能源技术创新，提高非化石能源比例，加快发展风能、太阳能，加强储能和智能电网建设，发展分布式能源，推行节能低碳电力调度，实施新能源汽车推广计划等重点工作。可以说，《建议》明确指出了储能建设的必要性和战略方向。同时，截至2015 年底，我国光伏电站的装机规模已经达到43GW，我们认为，作为基础资产的电站达到一定规模后，储能的建设势必提上议事日程，2016 年将会是储能元年。根据GTM Research发布报告称，预计未来5 年内，储能系统的成本有望下降41%。因此，作为基础资产的光伏电站而言，光伏电站规模化为储能的建设提供了旷阔的增长空间。从全球储能领域发展态势来看，目前，国际上储能累计装机有了一定的规模，以抽水储能为主，电化学储能将呈现星星之火可以燎原之势（见附录图），到2015 年底全球累计电化学储能装机规模达到890.9MW。我国储能领域应该说只是起步阶段，据CNESA不完全统计，我国电化学储能仅105.5MW。分布式发电及微网领域的储能项目在我国全部储能项目中的占比从2013 年的24 %，提高到2015 年的46%。我们认为，初期通过政府政策的配套和资金的扶持是必要的，2016 年储能领域的相关配套政策会陆续出台，储能产业将会大发展。公司从光伏电站、新能源汽车切入到储能领域，将进一步完善公司储能业务的布局，进一步加强在国内电力系统储能系统解决方案的优势地位，从而促进公司实现更好更快的发展。
    积极布局光伏行业产业链后端，有利于产业链进一步下移。近日，公司与安凯客车签署战略协议，共同探索开展“新能源+电动汽车”运行新模式，在智能整车控制、动力电池精确算法控制、驱动电机系统、智能汽车电网（V2G）、无人驾驶等领域开展合作。同时，近日，公司与安徽省金寨县的合作的一项规划就是，在新能源充电桩、电网改造升级工作、电力体制改革和探索抽水蓄能与新能源互补发电等各种领域，展开全面的合作，并在新的形势下，积极探索开发能源互联网建设和运营。目前，公司借助光伏逆变器的技术优势，在储能电池、电站运营、新能源汽车、充电桩和微电网等方面已经提前布局能源互联网，相信本次合作的签署将进一步促进公司布局能源互联网和储能领域，高增长将会持续。
    盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下，，公司电站规模不断扩大，又进军能源互联网、新能源汽车和储能领域，有望迎来爆发式增长。预测公司2016-2017 年EPS 分别为1.08和1.40，给予“买入”评级。
    风险提示
    公司光伏电站运营、储能业务和新能源汽车业务达预期，新能源政策有所变化。