单季度来看Q4 公司实现净利润6.29 亿元，YOY+11.99%。
    2015年公司主营业务收入为207.38亿元，YOY+10.22%，营收增速继续保持稳定增长。其中：医药工业板块实现销售收91.80亿元，YOY+12.10%。其中，药品事业部实现销售收入50.96亿元，YOY+2.38%；健康产品事业部实现销售收入33.55亿元，YOY+21.84%；中药资源事业部实现销售收入6.51亿元，YOY+44.59%。医药商业板块实现销售收入115.27亿元，YOY+8.87%，增速稳定。
    2014年公司综合毛利率为30.53%，同比小幅提升0.3个pp。本期综合费用率为15.51%，同比下降0.4个pp。报告期公司实现经营性净现金流22.45亿元，同比增长12.53%，盈利质量优良。
    核心产品“云南白药”系列稳定增长：明星产品“云南白药膏”及“云南白药气雾剂”由于品牌认知度高，多年了一直维持稳定增长势头，预计2016 年药品事业部同比继续增长约+5%，为公司其他业务的发展不断提供现金流支持。
    健康事业部继续快速发展：预计2016 年健康事业部继续保持20%以上成长速度，未来成长动力主要源于持续推广?健、?口健等?同定位及功效的牙膏产品系?，?断充实白药牙膏的产品线；以及以养元清洗发水和日子卫生巾为代表的二线品种发力，有望进一步增加健康产品事业部的?润。
    中药资源事业部快速增长：报告期公司着力整合上下游资源，积极推进电商业务发展，未来中药资源事业部有望成长为公司新的利润增长点。
    预计2016 年中药资源事业部营业收入同比增长+30%。
    积极打造新商业模式：公司积极打造“健康、体验、电商”新模式。结合云南白药的品牌凝聚力，通过电子商务、体验店、省外专柜、特定区域渠道代理四种模式相结合，构建O2O 平台，实现线上线下无缝对接，打造公司“健康、体验、电商”新模式。
    盈利预测：预计公司2016/2017 ?实现净?润31.92 亿元（YOY+15.21%）/37.27 亿元（YOY+16.76%），EPS 分别为3.07 元/3.58 元，对应PE 分别为20 倍/17 倍，公司作为中药白马股，经营业务已经覆盖中药全产业链，同时公司在大健康产业的发展潜力巨大，目前估值较低，给予“买入”建议，目标价70 元(2016 PE 23X)