智能装备和机器人板块“老带新”，我们认为，传统变频器业务的趋势依旧平缓，而新上的伺服类产品/运动控制器和机器人控制器、工业视觉等智能制造相关产品仍会享受较好的增长预期——虽然整体制造业的景气度仍不显乐观，制约着整个制造业升级的资本投入和技改效益，但《中国制造2025》和《机器人产业发展规划2016-2020》等战略性规划仍会产生行业性的推力，中国自主研创、进口替代等动力也会融入其中。
    新能源汽车业务预呈现调整。经过2015 年的“大跃进”式增长，国内新能源车，尤其客车市场可能难以维持去年的高增速——政策补贴预计大幅下降，预期下降前的透支性消费以及高额补贴下的骗补行为所带来的负面影响，都会成为16 年新能源车市场增长的阻碍。我们认为16 年以宇通为首的国内新能源客车市场可能难以实现很好的增长，并有一定概率会低于预期。
    轨道交通业务“能力有限”，江苏经纬并表后，拥有苏州轨交3 号线等优秀项目储备，我们看好其轨交业务的快速成长；但15 年经纬整体收入6500 万、归母净利润449 万，摊薄后对汇川EPS 贡献较为有限。
    汇川16Q1 预增0%~15%。我们预计公司16、17 年的收入分别为32.87亿元（下修预期13%）和40.08 亿元，YoY 分别增长18.65%和21.94%；实现净利润9.36 亿元（下修10%）和11.48 亿元，YoY 分别增长15.72%和22.61%；对应EPS 分别为1.178 元和1.444 元（未考虑摊薄）。按4月11 日收盘价39.33 元（313 亿市值）计，公司16、17 年P/E 为33倍和27 倍，投资建议下修为增持。