>> 中泰证券-汇川技术(300124)智能装备持续稳定增长,新能源汽车和轨道交通接力...-160412
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2016/4/12 |
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作者: |
曾朵红 |
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第四季度,公司实现营业收入8.99 亿,同比增长38.55%,实现营业利润2.04 亿,同比增长5.83%,实现归属于上市公司股东的净利润2.23 亿,同比增长10.63%;净利润率为25.74%,同比下降5.81%,环比下降8.53%,对应EPS 为0.28 元。公司年报整体符合预期,公司将每10 股派息5 元,以资本公积金每10 股转增10 股。公司4 月9 日发布业绩预告,预计2016 年第一季度营业收入5.46 亿元~5.91 亿元,同比增长20%~30%,归属上市公司股东净利润1.26 亿元~1.45 亿元,同比增长0~15%,对应EPS 为0.16 元~0.18 元。2016 年公司会继续履行“工艺+工控+互联网”的经营策略,力争完成公司2016 年度经营目标:销售收入同比增长15%-35%,净利润同比增长10%-30%。 2015 年整体订单同比增长26.08%,新能源汽车控制器翻倍增长,工业自动化业务订单稳定增长,而2016年一季度工业自动化订单增长提速。公司2015 年总订单为34.70 亿元,同比增长26.08%,其中智能装备&机器人订单24.86 亿元,同比增长8.52%,新能源&轨道交通订单9.83 亿元,同比增长113.36%。新能源汽车电机控制器订单8 亿元,较2014 年订单4 亿元实现翻倍增长。2016 年一季度来看,工业自动化产品随着宏观经济的回暖订单增长超出预期,预计电梯一体机订单增速超过10%、通用变频器订单增速超过20%、PLC 的订单增速超过20%,通用伺服订单增速预计超过70%,新能源汽车控制器则因为骗补核查使得一季度订单仅略有增长,但是随着骗补核查结束,调整后的补贴政策即将出台,下半年将有较好的增长。 新能源汽车电机控制器收入增长118%,物流车开始放量,乘用车多家厂家试机,充电机产品已推向市场,是未来增长潜力很大业务。公司新能源汽车电机控制器在2015 年迎来爆发式增长,全年订单突破8 亿元,同比2014 年4 亿实现100%增长,实现收入为6.42 亿元,同比2014 年2.94 亿增长118%,毛利率预计保持稳定。根据国家工信部公布的数据,2015 年我国累计生产新能源汽车37.90 万辆,同比增长4 倍。其中,纯电动乘用车生产14.28 万辆,同比增长3 倍,插电式混合动力乘用车生产6.36 万辆,同比增长3 倍;纯电动商用车生产14.79 万辆,同比增长8 倍,插电式混合动力商用车生产2.46 万辆,同比增长79%。最大客户宇通客车2015 年新能源客车销量约2 万辆,同比增长超过180%,推动公司新能源汽车控制器的超预期增长。新能源汽车控制器则因为骗补核查使得一季度订单仅略有增长,但是随着骗补核查结束,调整后的补贴政策即将出台,下半年将有较好的增长。纯电动物流车领域,公司也成功地抓住市场机会,2015 年共实现近1 万套的配套订单,今年一季度增长较好。在乘用车领域, 2015 年公司的新能源乘用车电机控制器产品已在多家乘用车厂实现试机或销售。此外,公司的充电机产品也顺利推向市场,并进入部分客车厂供应体系。 电梯一体机增长0.79%,通用高低压变频超过10%增长,受益于宏观经济回暖和公司产品竞争力提升,今年增长都将提速。公司变频器类产品实现收入14.02 亿,同比增长4.53%,毛利率51.72%,同比下降1.43%,毛利率的下降主要是高压变频器毛利率偏低,电梯一体机毛利率略有下滑。尽管去年电梯业务在行业需求下滑,公司强化落实多产品组合销售以及拓展跨国企业客户、开拓海外市场与改造市场的策略,依然实现收入8.97 亿,同比微增长0.79%,市场占有率进一步提升,同时海外市场、电梯电气大配套、跨国企业等业务也取得较好进展,受益于房地产市场回暖,今年电梯一体机增长将好于去年。公司通用高低压变频器实现收入5.05 亿元,同比增速超过10%。低压变频2015 年受宏观经济影响,上半年订单和收入下滑,下半年有所好转,全年也实现5-10%的增长,今年一季度订单增长超过20%。高压变频收入规模目前不大,预计在几千万的水平,公司致力于提供特定行业解决方案,在空压机、起重设备、塑料机械、金属制品等行业取得较快增。 通用伺服同比增长56%,预计今年将实现50%以上增长,注塑机伺服下滑趋势减缓,工业视觉订单突破2000万。公司运动控制类产品收入3.49 亿,同比增长17.81%。其中通用伺服实现收入1.97 亿元,同比2014年1.26 亿增长56%,公司通用伺服产品已是国内最好,正实现对日系品牌的进口替代,公司积极拓展3C生产制造、锂电设备等行业,并突破了一些具有行业代表性的大客户,继续保持国内领先,预计今年通用伺服将有50%以上的增长。注塑机伺服收入预计在1.5 亿左右,由于下游需求下滑,去年上半年注塑机伺服业务下滑18%,下半年
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