4 季度净利润大幅增长的主要原因是信贷成本下降。由于我们预计不良贷款确认推迟，所以上调2016-17 年每股收益预期，但持股结构变更对股价带来的催化作用将有所减弱，未来股价承压。重申持有评级。
    支持评级的要点
    15 年4 季度净息差缩窄。我们测算15 年4 季度净息差环比下降4 个基点至2.52%，符合我们的预测。应收款项类投资的高比重（2015 年底26%，上市股份制银行中最高的之一）限制了进一步调整生息资产结构的空间。2016 年总资产和贷款增速指引分别是7.5%和11%，由此预计未来投资和银行间资产温和增长（浦发银行股票，股价表现在过去12 个月好于同业。但是，随着上海国际集团持股增加，我们认为富德生命人寿未来不会大举买入。针对浦发银行股票的争夺战将在随后几个月内结束。我们认为在持股结构稳定后，股价可能略有下跌。