现金分红率下降10.3%至20%。总体来看，公司业绩增速位于已披露业绩同业前列，综合表现较为优秀，规模增长、中收增长和成本收入比改善均贡献净利润增长，息差略有收窄，拨备水平较为充足。
    规模增长较快，贡献净利润增长10.9%。2015 年，公司生息资产同比增长19.5%。其中贷款同比增长10%，零售贷款占新增贷款比重达到56%，零售贷款余额占比提升3.2%至26.2%，表明公司在以对公业务为传统强项的基础上发力零售业务。应收款项类投资同比增长51.1%，环比三季度增长17.7%，主要是公司加大了应收款项下非标投资，信托及资管计划同比增长70%达到1.11 万亿。公司付息负债同比增长20.4%。其中存款同比增长5.8%，增长较慢预计主要是因为公司主动调整负债结构，压缩协议存款等高成本存款占比。
    净息差同比下降5bps 至2.45%，贡献净利润增长-1.4%。经测算，四季度单季净息差同比下降4bps 至2.55%。净息差下降，主要是公司生息资产收益率降幅度（全年降-42bps）小于付息负债收益率降幅（全年降-48bps）。预计公司将通过不续做高成本协议存款、加大同业存单金融债等主动负债的吸收等负债资产结构的优化措施来对冲息差收窄压力。
    中收同比增长30%，贡献净利润增长10.4%。2015 年下半年公司手续费及佣金净收入增速较上半年有明显回落，预计受股市下行的影响。中收增长主要是受理财、银行卡及托管业务手续费增长推升。其中，公司实现托管规模4.9 万亿，同比增长61.99%，托管费收入31.2 亿，同比增长10.7%。理财销量超过8.8 万亿，实现中收84.9 亿，同比提升104%。
    信用卡业务的奋起直追助力银行卡手续费同比增长116%。
    不良率同比增加50bps 至1.56%，拨备贡献净利润增长-18.2%，拨备较为充足。公司在四季度加大了核销力度，经测算，加回核销后的年化不良生成率达到1.49%，环比三季度提升30bps。不良率环比三季度上升28bps 至1.56%，拨备覆盖率环比下降37bps 至211%，拨贷比3.3%环比下降9bps。在已公布业绩的11 家上市银行中，浦发的不良率处于居中水平，拨备覆盖率是唯一超过190%的银行，风险抵补能力较为充足。
    公司经营稳健，作为上海国企改革重要一环，看好金控平台布局的深入推进，维持“买入”评级，小幅上调16/17 年净利润增速至3.4%/3.1%，对应16/17 年PE6.8X/6.5X，PB1.0X/0.9X。