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>> 中信证券-浙江鼎力(603338)2015年年报点评-业绩符合预期,国内高空作业平台进入快速发展期-160411
上传日期:   2016/4/11 大小:   752KB
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评级:   买入 作者:   刘芷冰,刘海博
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同时公司公告拟每10股分红1元(含税)、每10股转增15股。 
    臂式高空作业平台和桅柱式高空作业平台销售增长迅速,剪叉式高空作业平台稳步增长。臂式高空作业平台营业收入4277万元,同比增长105.69%,主要是臂式高空作业平台的市场需求增大;桅柱式高空作业平台营业收入9289万元,同比增长66.53%,主要是公司先后接到美国第一大家居建材超市The Home Depot,INC和第二大家居建材超市LOWE’S,INC的1080台和1697台门架式高空作业平台订单所致;剪叉式高空作业平台实现收入3.27亿元,同比增长18.3%。 
    毛利率略有下滑。公司2015年综合毛利率为40.85%,较2014年下降2.8个百分点,营业成本同比上涨34.25%,主要原因为公司募投项目已逐步释放产能,为扩大销售公司对部分产品降低了销售价格,且公司产品结构发生变化,臂式高空作业平台和桅柱式高空作业平台销售比重增加而剪叉式高空作业平台比重有所下降。 国内高空作业平台处于快速发展期。高空作业平台具有举升灵活、多点作业等优势,在欧美发达国家广泛运用。根据国际高空作业平台协会(IPAF)2015年报告显示,2015年全球高空作业平台租赁市场设备保有量约为112万台,较去年增长9.8%,我国保有量仅为4万台。我们认为,随着安全标准的提升、人工成本的上升、施工效率的提升,国内高空作业平台将有广阔的发展空间。 
    公司国内外竞争优势明显,有望进一步提升市占率。在国内市场,公司具有较高知名度,产品质量、技术水平及产销规模位于前列。在国际市场,公司也已成功进入德国、美国、日本三大高端主流市场,产品品质得到市场认可,品牌知名度进一步提升。 
    风险提示。国内高空作业平台发展不及预期,宏观经济持续低迷。 
    盈利预测及评级。维持公司2016/2017年EPS预测1.02/1.34元,新增2018年EPS预测1.74元,我们认为国内高空作业平台未来发展空间广阔,将望迎来快速发展期。公司作为国内高空作业平台的龙头,凭借高性价比和良好的售后服务有望在行业持续增长时提升市占率,维持"买入"评级。 
 
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