首次覆盖，给予“谨慎增持”评级。
    燃气热水器龙头，市场地位稳固，盈利能力稳健增长
    公司作为国内燃气热水器龙头企业。专注于厨卫电器的生产销售，技术优势显著，连续12 年燃气热水器销量市场份额第一。内外销结合，公司内销业务主要是燃气热水器；外销以烤炉为主。公司研发实力雄厚，产品凭借良好的质量，多年屹立不倒，近5 年来盈利能力稳健增长。
    内外销合力，业绩有望持续提升
    内销：内销市场主要以热水器产品为主，作为燃气热水器龙头，多年来依靠产品技术立于不败之地。未来随着新品的持续推出，高毛利占比产品的提高以及电商渠道的进一步拓展，未来业绩值得期待。
    外销：外销产品多样化，能广泛适应不同的市场需求, 市场分散，多市场销售有利于平衡海外业务，抗压效果显著。同时，2015 年公司积极拓展海外市场，效果显著：2015 年5 月，公司与意大利公司Unical AG S.p.A.达成在家用、商用与工业热能应用领域的合作；2015 年5 月，公司在美国设立全资孙公司，公司积极布局海外业务，期待发力。
    风险：厨卫行业下行，厨卫行业竞争更为激烈