面对行业增速放缓的压力，公司聚焦资源投入到“爸爸去哪儿”、“我是歌手”等爆人气综艺节目，同时新产品推广和产品结构优化有效提高了产品市场竞争力，实现了增长。
    毛利率、销售费用率同比提升较为明显：四季度单季度毛利率39.56%，同比上升6.26%，净利率6.90%，同比上升2.13%，主要原因为原奶价格下降以及产品结构调整；销售费用率24.79%，同比上升4.86%，主要由于市场竞争激烈，公司投入的广告、导购理货等营销费用增加所致；管理费用率8.80%，同比上升1.00%。
    创新品类增长强劲，细分市场份额提升：液体乳销量同比增长10.53%，奶粉及奶制品同比增长2.92%，冷饮产品系列同比下降3.00%。创新品类销售增长强劲：常温酸奶安慕希零售额同比增长460％；在母婴渠道，婴幼儿配方奶粉新品“金领冠珍护”零售额同比增长27％，托菲尔零售额同比增长921％。公司开创伊利“互联网+”新业务模式，在2015 年乳品细分市场中，“伊利”旗下的“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠珍护”品牌的零售额市占份额，同比提高0.6%、2.3%、1.1%和0.3%。公司电商业务经过流程梳理，运营更加顺畅，销售额同比增长近2.7 倍。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.85 元、0.96 元、1.08 元（调整后），对应PE 分别为17 倍、15 倍、13 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：终端需求大幅下滑风险。