公司同时公告，全资子公司“天津平高”已基本具备全系列电动汽车智能直流充电机和交流充电桩的生产、调试和出厂试验等能力。
    投资要点
    产品结构优化，盈利水平大幅提升
    我们研究判断，一季度业绩大增、上半年业绩大幅预增的主要原因包括：用于特高压等高端工程领域的高附加值产品销量增加；成本与费用管控得当。
    2016 年一季度，公司综合毛利率同比提高13.5 个百分点至35.07%，销售净利率提升11.7 个百分点至15.67%，盈利水平大幅提升。2015 年，公司中标4 项交直流特高压工程，金额共计46.91 亿元；2016 年3 月25 日，公司公告，中标锡盟-胜利输电工程1100kV GIS 项目6.24 亿元。上述特高压订单将于2016年确认部分收入。我们预计，特高压项目对于公司现有业务2016 年收入的贡献将不低于30%，利好公司业绩成长与产品结构优化。
    切入充电桩市场，培育业绩增长点据公告，天津平高已具备向国家电网等客户投标的资质，目前正在加快市场推广。同时，公司正在筹建年产6000-8000 台直流充电机和2 万台交流充电桩的自动化生产线，我们预计完全达产后将贡献5~7 亿元年收入，为公司培育业绩增长点，并进一步优化业务结构。
    维持“买入”评级
    我们预计，2016～2018 年，暂不考虑增发实施，公司将实现当前股本下EPS 0.90 元、1.06 元、1.25 元，对应18.6 倍、15.8 倍、13.4 倍P/E。如考虑按2.19 亿股上限增发摊薄与拟购资产的业绩承诺，则将分别实现EPS 0.91 元、1.09元、1.305 元，对应18.4 倍、15.4 倍、12.9 倍P/E。
    风险提示：公司实际经营、增发进展或低预期；行业估值中枢或现波动。