公司销售业绩符合预期。
    政策利好，公司销售业绩创新高：政府在春节前后先后出台政策降低非限购城市首付比例和对交易环节的相关税率进行优惠，使得3 月份一线城市销售持续火热，二线城市也大幅回暖。30 大中城市3 月销售面积同比大幅增长85.2%，带动公司销售面积也同比大幅增长93.2%，绝对的量值也仅次于2015 年12 月创出的历史新高。而由于一线和重点二线城市房价的快速上涨，带动了公司的销售均价环比增长4.6%，同比增长18.0%至14016 元/平米，销售金额则也创出了历史新高，达到了336 亿，同比大幅增长128.0%。展望未来，3 月末上海、深圳分别出台政策提升购房门槛，一线城市需求预计将会受到一定程度的抑制，但是二线城市目前销售仍在持续回暖，幷且不排除一些在一线受限制的需求流向二线城市。
    整体来看，我们认为一二线城市销售仍将增长，公司作为广泛布局于一二线城市的房地产商，销售业绩也将继续增长。
    3 月继续大力补地：在销售快速去化的背景下，公司补地也较为积极，幷且拿地价格较为合理。公司3 月共新增16 个住宅项目，权益建筑面积208 万平米，支付权益土地款108.4 亿元，综合楼面地价5211 元/平米，项目主要位于二线城市。除南京项目地价偏高外，其余拿地价格均较为合理。
    盈利预测与投资建议：我们认为房地产销售回暖仍将得以延续，公司销售将会继续增长，幷且从中长期来看，公司作为行业龙头，还将受益于市占率的提升。另外，公司在消费地产、产业地产等业务已在进行积极的布局，我们看好公司在行业下半场的发展前景。我们预计公司2016、2017 年净利润将达到206 亿元和228 亿元，YOY 增长13.6%和10.7%，EPS1.87 元和2.07 元，A 股按停牌前价格计算，对应PE 为13 倍和12倍，PB2.4 倍；H 股对应PE 为8.3 倍和7.4 倍PB1.5 倍.H 股目前估值处于合理范围，我们继续给予H 股买入的建议，A 股由于停牌前股价较高，维持持有的投资建议。