我们认为，公司一线城市稀缺IDC 资源的建设储备将继续与高效的销售去化相匹配，预计2016 年底公司在一线城市至少将有1.5 万个机柜建成投产，随着IDC 与光伏电站的不断落地，2016 年有望成为其业绩爆发大年。2015 年下半年以来，公司高增长开启，今年一季度业绩预告归属净利润同比增长100-150%，持续验证我们的判断。
    A 股唯一纯正的量子通信运营级标的，打造高安全IDC/云计算业务。公司通过与国盾量子合作，不仅有望利用数据中心直连QKD 加密等方式将量子通信技术应用于公司现有和未来的高安全绿色数据中心/云计算业务之中，双方还有望通过在产品研发、具体行业应用及产品推广等领域进一步合作，共同拓展量子通信网络运营、加密数据存储传输等近千亿市场，公司长期发展可期。同时，公司作为A 股唯一纯正的运营级标的，有望持续受益于2016 年量子通信行业爆发红利。
    凭借技术积累合作推进储能微网、充电桩，云能源作为基础电源业务的延伸将持续探索。公司作为高端电源国产龙头，在能源领域技术积累深厚，此前已顺利进军高利润、高壁垒的轨交、军工和核电领域。此次通过与全球最大的蓄电池生产企业之一的雄韬电源合作，公司有望将自身在光伏发电、逆变、电源管理领域的技术资源积累与雄韬的电池储能技术结合形成优势互补，共同开拓前景广阔的微网市场；而与合浦友电在研发、产品、商业方面合作，将继续利好公司新能源汽车充电领域的技术资源储备与业务探索。公司能源板块将形成以UPS 等产品制造为基础，储能微网、充电桩等云能源业务为长期方向的业务布局。
    风险因素：IDC 业务建设不及预期，光伏电站建设慢于预期。
    维持“买入”评级。我们在去年12 月底外发的公司深度报告中率先提出，市场尚未能充分理解科华业务生态价值，作为市场最坚定看好科华的团队，我们坚定认可公司未来以IDC+微网等稀缺基础设施资源为依托，不断向上布局开拓云计算及其他高附加值应用服务的长期价值。公司发展正逐步验证我们的判断，重申公司正处于价值洼地，具备较大投资价值的观点。我们持续看好高端电源、新能源、数据中心三大业务融合后，公司不断开拓云计算等高附加值应用服务市场的长期价值。维持其2015-17 年EPS 预测0.66/1.34/2.07 元；维持目标价67 元，对应2016 年50 倍PE 估值，维持“买入”评级。