考虑公司在光热产业龙头地位，以及光热示范项目开工期延后影响，我们下调2016 年EPS 至0.71 元、上调2017 年EPS 至1.32 元（原2016-17 年EPS 为0.75/1.28 元）,维持40.50 元目标价。
    营业收入基本持平，净利润略有下滑。公司2015 年空冷设备制造、余热发电收入分别为9.14 亿、1118 万，同比下降17.00%和20.09%，新增工程施工收入1.91 亿、毛利率47.4%，营业收入基本持平。同时，由于银行借款导致财务成本增加4336.41 万，导致2015 年归母净利润1.69 亿元，同比下降16.7%。我们认为扣除2015 年财务费用增加值，实际净利润水平与2014 年相当，考虑公司在手未确认电站空冷订单近45 亿，未来4-5 年空冷业务收入仍将保持稳定。
    光热行业全产业链布局，夯实能源+金融战略。公司同时具备塔式、槽式、碟式光热发电电站技术，2012-2015 年完成工程设计院收购、天津和甘肃核心装备制造和组装生产线建设。我们认为公司已经完成光热行业全产业链布局，并且通过参股成立央银融资租赁公司，将有效提升资产证券化能力、解决光热项目建设大额资金来源问题，有望形成能源+金融战略布局，推进“以产定融，以融促产”。
    风险提示：电站空冷订单确认、光热项目数量和上网电价不及预期