公司全年研发支出为5673 万元，占营业收入的比重达到13.32%，并且全部计入当期损益。公司预计2016 年一季度净利润为0-400 万元，和2015 年同期基本持平；若考虑到股权激励的费用摊销，预计实际的经营性利润将超过1000 万。
    公司在上市后加大了区域扩张的力度。2015 年公司在重庆、天津设立子公司，并收购了杭州吾桐树医疗科技有限公司10%股份。
    公司华东地区收入占比从58%下降到55%，西北地区收入同比增速超过100%，均反映出公司在跨区域扩展的进展。未来公司将继续通过内生和外延的模式扩大区域扩张的力度，将公司的技术和规模优势复制到全国。
    公司的发展战略是在软件开发的基础上，积极开展信息系统运维服务业务，并努力开拓基于大数据的区域医疗卫生信息平台运营业务。公司已经在中山市启动了首个区域医疗信息平台建设运营项目，为下一步区域性信息化运营业务的开展奠定了良好的基础。我们认为中山项目模式未来有望复制到其他省市，成为公司由软件向运营转型的标志性事件。未来公共卫生信息化将成为公司发展的重要支点。
    预计公司2016、2017 年eps 分别为0.99 元和1.24 元，对应PE分别为137 和109 倍。公司未来有望引导医疗信息化市场的整合，2016 年将逐步进入业绩释放期。给予公司“谨慎推荐”评级。
    风险提示：市场竞争造成毛利率下滑，新业务开拓不达预期